>> 銀河期貨-金融衍生品日報-250825
| 上傳日期： |
2025/8/25 |
大小： |
2099KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
沈忱,孫鋒,彭烜 |
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一、財經(jīng)要聞
1.上海6部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于優(yōu)化調(diào)整本市房地產(chǎn)政策措施的通知》。
2.央行上海總部發(fā)布通知稱，對上海市商業(yè)性個人住房貸款利率定價機制進行調(diào)整，有關(guān)事宜具體如下：一、在利率定價機制安排方面，上海市商業(yè)性個人住房貸款利率不再區(qū)分首套住房和二套住房。二、根據(jù)上海市房地產(chǎn)市場形勢及上海市政府調(diào)控要求，上海市市場利率定價自律機制指導銀行業(yè)金融機構(gòu)做好落實工作，規(guī)范市場競爭行為，維護市場秩序。三、銀行業(yè)金融機構(gòu)應根據(jù)本機構(gòu)經(jīng)營狀況、客戶風險狀況等因素，合理確定每筆貸款的具體利率水平。四、銀行業(yè)金融機構(gòu)應切實做好政策宣傳、解釋和咨詢服務，依法合規(guī)保障借款人合同權(quán)利和消費者合法權(quán)益，確保有關(guān)工作平穩(wěn)有序進行。
3.數(shù)據(jù)顯示，今日南向資金凈流出13.76億港元。
4.央行公告稱，8月25日以固定利率、數(shù)量招標方式開展了2884億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%。數(shù)據(jù)顯示，當日2665億元逆回購到期，據(jù)此計算，單日凈投放219億元。
二、投資邏輯
股指期貨：周一股指繼續(xù)高開高走創(chuàng)新高，至收盤，上證50指數(shù)漲2.09%，滬深300指數(shù)漲2.08%，中證500指數(shù)漲1.89%，中證1000指數(shù)漲1.56%，全市場成交額為3.18萬億元。
早盤市場跳空高開，半導體行業(yè)高開沖高回落后，股指也受到影響，但有色板塊拉升使指數(shù)繼續(xù)上行，再創(chuàng)新高。午盤前股指再度震蕩回落，1點半之后市場再度走強，直至收盤。有色、稀土領(lǐng)漲市場，CPO概念、光通信、地產(chǎn)、白酒等板塊紛紛表現(xiàn)，僅日化、水務等板塊下跌。
股指期貨隨現(xiàn)貨走強，至收盤，主力合約IH2509漲2.14%，IF2509漲2.29%，IC2509漲1.8%，IM2509漲1.27%。各品種基差尾盤下行，貼水擴大。IM、IC、IF和IH成交分別增加11.4%、15.2%、29%和21.2%；持倉分別增加2.2%、4.7%、4.5%和5.9%。
經(jīng)過周末的醞釀之后，市場做多熱情繼續(xù)高漲。指數(shù)第三次出現(xiàn)跳空缺口，科創(chuàng)50指數(shù)在半導體板塊帶動最高上漲超5%。之后稀土、有色板塊成為市場主力，帶動指數(shù)不斷上行。地產(chǎn)股也在利好消息帶動下有所表現(xiàn)。午后市場一度回落，但尾盤CPO等概念帶動科技股反彈?？梢钥吹剑袌鰺狳c不斷，成交放大，做多力量仍然充沛。26和27日分別是國內(nèi)英偉達產(chǎn)業(yè)鏈和英偉達公布業(yè)績的日期，A股CPO概念表現(xiàn)仍然強勁，市場仍有較強底氣，如果業(yè)績公布后繼續(xù)保持強勢，進一步說明人工智能浪潮的持續(xù)，股指也將保持向上趨勢。雖然股指期貨尾盤表現(xiàn)弱于現(xiàn)貨，貼水加大，市場波動率也有加大趨勢，但股指維持上行之勢并未改變。
金融期權(quán)：今日A股市場個股層面漲多跌少，全市場成交額突破3萬億元。寬基指數(shù)方面，大市值類指數(shù)韌性較強。
期權(quán)方面，多數(shù)期權(quán)品種成交量繼續(xù)上行。品種上看，50ETF、300ETF和500ETF期權(quán)成交量超200萬張。創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)成交量近400萬張。波動率方面，期權(quán)標的價格持續(xù)上行，市場看漲情緒維持高位，期權(quán)隱波繼續(xù)上行且與標的走勢維持正相關(guān)。
目前不少期權(quán)品種隱波反彈幅度不小，隱波溢價走闊同時虛值認購隱波普遍偏貴。但考慮到目前市場看漲情緒較高，預計多數(shù)期權(quán)品種隱波將維持較高彈性，賣權(quán)頭寸建倉需謹慎。
國債期貨：周一國債期貨收盤全線大幅上漲，30年期主力合約漲0.78%，10年期主力合約漲0.27%，5年期主力合約漲0.15%，2年期主力合約漲0.10%?，F(xiàn)券方面，銀行間主要期限國債收益率普降，其中5-30Y活躍券下行2-4bp左右，曲線斜率整體趨平
今日央行凈投放219億元短期流動性，市場資金面整體均衡偏松。銀存間主要期限質(zhì)押回購加權(quán)平均利率漲跌互現(xiàn)，其中隔夜資金價格回落至1.35%附近，而7天期跨月資金價格則上行逾5bp至1.52%附近。
今日債市情緒明顯回溫，對同樣強勢的權(quán)益市場稍有脫敏，主要原因可能還是與央行對流動性的呵護態(tài)度以及部分配置需求有所釋放有關(guān)。消息面上，午間上海放松地產(chǎn)限購相關(guān)消息流出，不過債市對此并未過度交易?；厮輾v史來看，限制政策的調(diào)整對需求的拉動往往是階段性。
操作上，對于年內(nèi)后續(xù)債市走勢我們并不悲觀，但情緒企穩(wěn)后，權(quán)益市場依舊強勢的情況下，收益下行空間或也相對受限，單邊建議投資者觀望為主。套利方面，同樣建議投資者暫觀望。
交易策略：股指期貨，震蕩上行；國債期貨，暫觀望
風險因素：內(nèi)、外政策變化超預期，地緣政治因素，通脹超預期
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