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投資要點(diǎn)：
　　事件：8月25日，國家新聞出版署官網(wǎng)發(fā)布2025年8月國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徟畔ⅲ?66款游戲獲批，創(chuàng)歷史新高；同時(shí)下發(fā)新一批進(jìn)口網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徟畔?，包?款游戲。
　　國產(chǎn)版號(hào)數(shù)量創(chuàng)歷史新高，A、H股多家上市公司有產(chǎn)品獲批。8月批次國產(chǎn)游戲版號(hào)共166款，創(chuàng)下歷史新高，今年以來8個(gè)月已經(jīng)發(fā)放國產(chǎn)版號(hào)共1050個(gè)，遠(yuǎn)高于去年同期的850個(gè)，月均發(fā)放數(shù)量從2023年的88.8個(gè)、2024年的108.8個(gè)，增長到今年1-8月的131個(gè)。具體產(chǎn)品來看，本月國產(chǎn)版號(hào)中包括網(wǎng)易《天下：萬象》、靈犀互娛（阿里）《宗師之上》、嗶哩嗶哩《逃離鴨科夫》《三國：百將牌》、三七互娛《超牛英雄》《斗破蒼穹：斗帝之路》、愷英網(wǎng)絡(luò)《熊貓大作戰(zhàn)》、ST華通《傳奇外傳》、雷霆（吉比特）《出動(dòng)吧！庫魯》、冰川網(wǎng)絡(luò)《超能戰(zhàn)機(jī)》、湯姆貓《湯姆貓總動(dòng)員2》、友誼時(shí)光《花與緋想》。同日發(fā)放進(jìn)口游戲版號(hào)7款，其中包括騰訊《卡厄斯夢(mèng)境》、嗶哩嗶哩《嘟嘟臉惡作劇》等。
　　游戲行業(yè)三季度景氣度持續(xù)，看好產(chǎn)業(yè)長期健康發(fā)展。根據(jù)游戲工委數(shù)據(jù)，2025年7月我國游戲行業(yè)繼續(xù)正增長，國內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)290.84億元，同比增長4.62%，其中移動(dòng)端同比增長0.92%，客戶端同比增長16.56%，游戲消費(fèi)積極。具體來看，騰訊《三角洲行動(dòng)》在7月日活達(dá)到2000萬、《無畏契約》手游8月19日上線帶動(dòng)用戶熱情，巨人網(wǎng)絡(luò)《超自然行動(dòng)組》、吉比特《杖劍傳說》均在7-8月取得亮眼成績(jī)。政策鼓勵(lì)、供給豐富，我們看好游戲行業(yè)在三季度暑期旺季下的表現(xiàn)，并對(duì)游戲行業(yè)的長期發(fā)展保持積極判斷。
　　投資建議：版號(hào)審批節(jié)奏穩(wěn)定，游戲產(chǎn)品供給豐富，我們看好具備優(yōu)質(zhì)內(nèi)容儲(chǔ)備、基本面扎實(shí)的公司，推薦愷英網(wǎng)絡(luò)、吉比特、巨人網(wǎng)絡(luò)、完美世界、神州泰岳、三七互娛、姚記科技，相關(guān)標(biāo)的順網(wǎng)科技、星輝娛樂、盛天網(wǎng)絡(luò)、冰川網(wǎng)絡(luò)、電魂網(wǎng)絡(luò)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品上線流水不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致成本上升。