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核心觀點(diǎn)
　　籌碼分布屬于技術(shù)分析類指標(biāo)，主要用于反映股票在不同價(jià)格區(qū)間內(nèi)的持倉(cāng)成本分布情況。它通過統(tǒng)計(jì)市場(chǎng)參與者的持股成本和持倉(cāng)數(shù)量，幫助投資者判斷支撐位、壓力位以及主力資金的動(dòng)向，屬于量?jī)r(jià)分析的延伸工具。本文對(duì)籌碼分布理論進(jìn)行了深入研究，基于分鐘級(jí)量?jī)r(jià)數(shù)據(jù)構(gòu)建了股票的籌碼分布，發(fā)掘出籌碼分布、籌碼集中度、籌碼換手、籌碼盈利四大類因子?；诨I碼集中度邏輯構(gòu)建的chip_distri_2因子IC均值接近4%，年化多空收益超20%，多頭超額收益超12%；基于籌碼換手邏輯構(gòu)建的PTR_2因子IC均值超5%，年化多空收益超17%，多頭超額收益接近13%；基于籌碼盈利邏輯構(gòu)建的TGRatio因子IC均值絕對(duì)值超6%，年化多空收益接近22%，多頭超額收益接近17%，均具有不錯(cuò)的表現(xiàn)。
　　籌碼分布因子
　　本文使用統(tǒng)計(jì)學(xué)指標(biāo)構(gòu)建了籌碼分布統(tǒng)計(jì)因子。其中kurtosis因子選股能力相對(duì)較好，年化多空收益13.53%，夏普比率2.29，IC均值-3.74%，年化IC_IR達(dá)到-2.59。
　　籌碼集中度因子
　　本文使用籌碼分布、量?jī)r(jià)等數(shù)據(jù)構(gòu)建了chip_distri系列與ASR系列因子。籌碼集中度因子整體表現(xiàn)不錯(cuò)，選股能力相對(duì)最好的為chip_distri_2因子，年化多空收益20.10%，夏普比率2.26，IC均值3.96%，年化IC_IR達(dá)到1.86。
　　籌碼換手因子
　　本文使用籌碼分布、換手率等數(shù)據(jù)構(gòu)建了籌碼換手因子。其中選股能力相對(duì)最好的為PTR_2，年化多空收益17.76%，夏普比率1.97，IC均值5.10%，年化IC_IR達(dá)到2.14。
　　籌碼盈利因子
　　本文從籌碼整體盈利狀態(tài)與當(dāng)日新增籌碼結(jié)構(gòu)兩個(gè)層面構(gòu)建了盈利籌碼因子。其中選股能力相對(duì)最好的為TG因子，年化多空收益30.34%，夏普比率3.03，IC均值-7.21%，年化IC_IR達(dá)到-3.31。
　　籌碼因子樣本外跟蹤表現(xiàn)
　　從2024年7月開始樣本外跟蹤，截至2025年7月，有4個(gè)因子多空收益超20%，其中表現(xiàn)最好的因子是TGRatio，多空收益31.59%，夏普比率2.72，IC均值-10.75%，年化IC_IR達(dá)到-4.41，表現(xiàn)非常不錯(cuò)。
　　籌碼因子在主要寬基指數(shù)樣本池內(nèi)的績(jī)效表現(xiàn)
　　將上述四類籌碼因子限制在中證1000、中證800、中證500、滬深300成分股中，發(fā)現(xiàn)籌碼因子在中證1000與中證500等中小市值股票中表現(xiàn)優(yōu)于含大市值股票的中證800及滬深300，可見因子在小市值股票中表現(xiàn)較好。