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氧化鋁觀點(diǎn)
　　昨日氧化鋁期貨主力合約重挫,收盤(pán)報(bào)3069元/噸，單日跌幅達(dá)3.49%，倉(cāng)單數(shù)量環(huán)比一周前增加1.26萬(wàn)噸至8.46萬(wàn)噸。現(xiàn)貨市場(chǎng)呈現(xiàn)南北分化:南方部分工廠(chǎng)開(kāi)啟檢修，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)相對(duì)堅(jiān)挺;北方地區(qū)供應(yīng)寬松，電解鋁生產(chǎn)以剛需采購(gòu)為主，廠(chǎng)庫(kù)持續(xù)累積,現(xiàn)貨價(jià)格承壓明顯。供需面上，國(guó)內(nèi)氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能維持高位，日均產(chǎn)量超26萬(wàn)噸創(chuàng)歷史新高。雖然下游電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能小幅提升.但對(duì)氧化鋁的需求增量有限，靜態(tài)供應(yīng)過(guò)剩近3萬(wàn)噸/天。外需亦疲軟.7月未鍛軋鋁及鋁材出口同比下降7.6%。盡管成本端和國(guó)內(nèi)部分氧化鋁廠(chǎng)檢修提供一定支撐，但在整體供應(yīng)過(guò)剩格局下，市場(chǎng)回歸基本面邏輯，期現(xiàn)價(jià)格承壓，短期弱勢(shì)難改。預(yù)計(jì)本周盤(pán)面上下行空間均受限,主力合約參考區(qū)間3000-3300元/噸．后續(xù)密切關(guān)注幾內(nèi)亞政策變動(dòng)及宏觀情緒波動(dòng)帶來(lái)的系統(tǒng)性影響，中期仍可考慮逢高布局空單。
　　鋁觀點(diǎn)
　　昨日盤(pán)面延續(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。在宏觀氛圍改善和旺季預(yù)期支撐下，短期市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎樂(lè)觀。宏觀層面，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的鴿派言論令市場(chǎng)對(duì)9月降息預(yù)期升至84.1%，提振大宗商品整體氛圍。國(guó)內(nèi)“金九銀十"傳統(tǒng)旺季臨近，下游備貨態(tài)度逐步改善，同時(shí)國(guó)內(nèi)地產(chǎn)及消費(fèi)政策托底信心。供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能總體平穩(wěn)，產(chǎn)量延續(xù)穩(wěn)中小增趨勢(shì);需求端處于淡季末期，基建、家電、新能源汽車(chē)輕量化訂單有邊際改善趨勢(shì).下游鋁材開(kāi)工率小幅回升至60%。8月25日社庫(kù)數(shù)據(jù)再次表現(xiàn)為累庫(kù)，但累庫(kù)幅度有所收窄，預(yù)計(jì)短期鋁價(jià)震蕩為主，主力合約參考區(qū)間20400-21000元/噸。若后續(xù)需求未見(jiàn)邊際改善，疊加資金情緒降溫，鋁價(jià)不乏沖高回落可能，需密切關(guān)注庫(kù)存變化及宏觀政策實(shí)際落地效果。