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公司發(fā)布25年中報(bào)，業(yè)績(jī)超預(yù)期，其中物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)線同比增長(zhǎng)136.14%。報(bào)告期內(nèi)公司端側(cè)智能產(chǎn)品已進(jìn)入量產(chǎn)階段，后續(xù)將成為公司收入增長(zhǎng)的核心引擎。公司全球化布局成果顯著，期間費(fèi)用持續(xù)優(yōu)化，圍繞AI在整車操作系統(tǒng)、機(jī)器人、端側(cè)智能等領(lǐng)域加大投入，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
　　公司發(fā)布25年中報(bào)，二季度收入增速環(huán)比提升。公司在2025年上半年實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入32.99億元，同比增長(zhǎng)37.44%；歸母凈利潤(rùn)達(dá)到1.58億元，同比增長(zhǎng)51.84%；扣非歸母凈利潤(rùn)1.36億元，同比增長(zhǎng)54.44%；報(bào)告期內(nèi)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為2.67億元，同比下降7.46%。25Q2，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.31億元，同比增長(zhǎng)49.72%；歸母凈利潤(rùn)0.66億元，同比增長(zhǎng)384.21%；扣非后凈利潤(rùn)0.49億元，同比增長(zhǎng)1613.93%。
　　物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)，全球化布局成果顯著。分業(yè)務(wù)場(chǎng)景看，報(bào)告期內(nèi)公司智能軟件業(yè)務(wù)線實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.41億元，同比增長(zhǎng)10.52%，毛利率37.14%，同比增加0.86pct；智能汽車業(yè)務(wù)線實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.89億元，同比增長(zhǎng)7.85%，毛利率46.02%，同比增加1.37pct；智能物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)線實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.70億元，同比增長(zhǎng)136.14%，毛利率18.48%，同比減少2.96pct，目前公司端側(cè)智能產(chǎn)品已從原型設(shè)計(jì)階段走向了量產(chǎn)階段,公司在多樣化手持終端設(shè)備，AI機(jī)器人，AI眼鏡，AI視頻會(huì)議系統(tǒng)，AIPC等端側(cè)智能和智能硬件領(lǐng)域不斷拓展廣闊的增量市場(chǎng)空間，成為收入增長(zhǎng)的核心引擎。分區(qū)域看，來自中國(guó)的營(yíng)業(yè)收入17.42億元，同比增長(zhǎng)12.96%；來自歐美、日本等海外地區(qū)的營(yíng)業(yè)收入15.58億元，同比增長(zhǎng)81.41%。目前，公司已在全球16個(gè)國(guó)家或地區(qū)設(shè)有研發(fā)中心，通過全球團(tuán)隊(duì)向當(dāng)?shù)乜蛻籼峁┍憬荨⒏咝У漠a(chǎn)品和服務(wù)。
　　期間費(fèi)用持續(xù)優(yōu)化。報(bào)告期內(nèi)公司銷售、管理、研發(fā)費(fèi)用率分別為3.38%、8.42%、17.23%，較去年同期分別變動(dòng)-0.96、-1.21、-3.43個(gè)百分點(diǎn)。公司在整車操作系統(tǒng)、工業(yè)機(jī)器人、端側(cè)智能等創(chuàng)新業(yè)務(wù)方向上加大投入，正在形成“操作系統(tǒng)+端側(cè)智能”的全新平臺(tái)化產(chǎn)品矩陣新格局。
　　維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)，調(diào)整公司25至27年?duì)I收至69.34、81.08、95.64億元，歸母凈利潤(rùn)至5.12、6.35、7.22億元，對(duì)應(yīng)PE分別為61.7、49.7、43.7倍，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：AI業(yè)務(wù)發(fā)展低于預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。