>> 方正中期期貨-養(yǎng)殖油脂產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報告-250827
| 上傳日期： |
2025/8/28 |
大小： |
5553KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王亮亮,侯芝芳,王一博 |
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摘要
豆油：日內(nèi)豆油主力期價下挫，主要是受到國際原油走低的拖累、四季度南美豆買船增加的預(yù)期、中美貿(mào)易關(guān)系的不確定性增強的影響。目前豆油市場處于“弱現(xiàn)實+強預(yù)期”格局，弱現(xiàn)實主要表現(xiàn)為現(xiàn)貨市場庫存偏高走貨偏慢，強預(yù)期表現(xiàn)為四季度買船較少且豆油有出口驅(qū)動，油廠壓榨或有放緩，豆油去庫或在即。豆油基本面預(yù)計暫不具備連續(xù)大跌基礎(chǔ)，中長線看漲思路不變。但Y2601期價技術(shù)形態(tài)表現(xiàn)較差，不排除短線下沖后迅速拉漲出現(xiàn)長下影線的情況，關(guān)注8375-8400支撐，若持續(xù)跌破8350-8370頸線區(qū)間，可能會短線下沖8200-8220，穩(wěn)健型策略考慮離場觀望，進取型考慮區(qū)間操作；
菜油：我國對進口加拿大油菜籽實施臨時反傾銷措施，市場預(yù)期國內(nèi)對加拿大菜籽采購或?qū)⒚黠@減少。俄羅斯/迪拜菜油，澳大利亞菜籽進口增加可彌補部分加拿大菜籽供應(yīng)，菜油后期有去庫存預(yù)期。8月25日，中國商務(wù)部國際貿(mào)易談判代表兼副部長李成鋼在加拿大多倫多會見加拿大—中國貿(mào)易理事會董事會成員，關(guān)注中加貿(mào)易關(guān)系變化。短期震蕩，支撐9700-9710，壓力9998-10333.
棕櫚油：8月1-25日馬棕產(chǎn)量環(huán)比降1.21%，較前20日產(chǎn)量環(huán)比預(yù)估調(diào)降。1-25日馬棕出口環(huán)比增10.9-36.41%，產(chǎn)地出口需求表現(xiàn)尚可。印尼庫存偏低，增產(chǎn)季時間窗口在逐步收窄，印度排燈節(jié)前有備貨需求，產(chǎn)地對棕櫚油仍有挺價意愿。逢回調(diào)做多，支撐9074-9338，壓力9990-9998；
豆二、豆粕：日內(nèi)豆粕下挫，主要在于四季度增加了南美豆的進口，以及近期市場存在600萬噸大豆拋儲并進口美豆輪換的消息（也有稱300萬噸、900萬噸，但以上消息均尚未證實，謹慎對待）。我國豆粕市場弱現(xiàn)實持續(xù)，預(yù)期則有反復(fù)。豆粕供應(yīng)充足，市場對于中美貿(mào)易關(guān)系的預(yù)期仍有較大的不確定性，豆粕及豆二連續(xù)下挫，豆粕及豆二主力合約考慮短線試空。豆粕主力合約下方空間暫看至2980-3000元/噸，壓力位關(guān)注3180-3200元/噸，豆粕也可考慮進行3-5正套操作。豆二主力11合約偏弱調(diào)整，壓力位關(guān)注3950-4000，支撐位關(guān)注3600-3630元/噸；
菜粕：我國對進口加拿大油菜籽實施臨時反傾銷措施，市場預(yù)期我國對加拿大菜籽采購或?qū)⒚黠@減少。貿(mào)易關(guān)系變化后，國內(nèi)對迪拜菜粕/澳大利亞菜籽采購可能增加，來彌補部分國內(nèi)菜籽供應(yīng)。8月25日，中國商務(wù)部國際貿(mào)易談判代表兼副部長李成鋼在加拿大多倫多會見加拿大—中國貿(mào)易理事會董事會成員，關(guān)注中加貿(mào)易關(guān)系是否存好轉(zhuǎn)預(yù)期。豆菜粕現(xiàn)貨價差處于低位，菜粕性價比偏差，豆粕對菜粕消費擠占短期持續(xù)，菜粕期價自高位偏空調(diào)整。后續(xù)菜籽采購仍存減少預(yù)期，遠期菜粕去庫存預(yù)期仍存。短期震蕩偏空調(diào)整，但繼續(xù)下行空間不大，支撐2400-2431，壓力2632-2698。
玉米、玉米淀粉：周二期價震蕩整理。外盤市場來看，南美玉米豐產(chǎn)的階段性上市壓力延續(xù)，新季預(yù)期來看，美玉米種植面積同比增加，奠定壓力基礎(chǔ)，優(yōu)良率繼續(xù)表現(xiàn)較好，近期ProFarmer調(diào)查結(jié)果再度兌現(xiàn)豐產(chǎn)預(yù)期，另外北半球整體天氣表現(xiàn)穩(wěn)定，市場繼續(xù)壓力環(huán)境，美玉米累庫預(yù)期下，外盤期價或繼續(xù)尋底走勢。國內(nèi)市場來看，進口玉米持續(xù)投放，構(gòu)成相對壓力，新季預(yù)期穩(wěn)定，基本面壓力仍未轉(zhuǎn)變，期價進入低位之后，跌勢或有所放緩，但是整體承壓未變。操作方面建議空單謹慎持有。玉米11合約支撐區(qū)間2100-2120，壓力區(qū)間2240-2250，期權(quán)方面建議考慮賣出寬跨式組合策略或者虛值看漲期權(quán)。玉米淀粉11合約支撐區(qū)間2400-2420，壓力區(qū)間2580-2590，期權(quán)方面建議考慮賣出寬跨式組合策略或者虛值看漲期權(quán)。
豆一：日內(nèi)豆一主力合約價格繼續(xù)下挫。進口豆與國產(chǎn)豆利空共振。隨著新豆上市腳步臨近，市場多預(yù)期豐產(chǎn)，疊加國儲競拍持續(xù)，預(yù)計新豆價格或?qū)褐脐惗?。南方產(chǎn)區(qū)大豆價格穩(wěn)定，糧貿(mào)企業(yè)庫存不多，出貨隨行就市。湖北零星新豆上市，目前數(shù)量不多，對24年陳豆沖擊暫不明顯，隨著新豆上市量增大，預(yù)計對陳豆價格形成制約。銷區(qū)市場目前隨著開學(xué)季的來臨，市場有少量補貨情況，但是對于豆價支撐有限，肉蛋禽以及蔬菜消費對豆制品市場仍存在替代作用，大豆市場走貨增量有限。供應(yīng)預(yù)期增加，豆一主力合約空單考慮持有，豆一11合約關(guān)注4145-4150元/噸區(qū)間壓力位，支撐位關(guān)注3850-3900元/噸。
花生：全國新季新季花生種植面積同比增4.01%，處于近年高位，河南南部駐馬店等地區(qū)干旱或影響局部地區(qū)單產(chǎn)，其余產(chǎn)區(qū)天氣暫無極端不利天氣，新季花生整體有增產(chǎn)預(yù)期，東北、河南花生種植成本同比走低，豐產(chǎn)預(yù)期疊加種植成本下行對期價產(chǎn)生壓力。11及01合約主要對應(yīng)新作，隨著新季花生上市量逐步增加，季節(jié)性供應(yīng)壓力對期現(xiàn)貨價格產(chǎn)生偏空影響。但期貨價格對增產(chǎn)預(yù)期有部分體現(xiàn)，中秋節(jié)備貨逐步臨近，短期期價進一步下行空間收窄，關(guān)注雙節(jié)備貨情況?？諉尾糠种褂?1合約支撐7500-7510，壓力位8020-8162.
生豬：周三，生豬期價低開低走，小幅收跌，生豬現(xiàn)貨價格延續(xù)跌勢。本周儲備豬肉收儲1萬噸入庫，折毛豬價格13.80元/斤左右，與當前市場價格持平。當前生豬行業(yè)集體降
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