>> 銀河期貨-金融衍生品日報-250827
| 上傳日期： |
2025/8/27 |
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| 2090KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
沈忱,孫鋒,彭烜 |
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一、財經(jīng)要聞
1.國家統(tǒng)計局：1-7月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額40203.5億元，同比下降1.7%。
2.工信部印發(fā)《關于優(yōu)化業(yè)務準入促進衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導意見》。
3.數(shù)據(jù)顯示，今日南向資金凈流入153.71億港元。
4.央行公告稱，8月27日以固定利率、數(shù)量招標方式開展了3799億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%。數(shù)據(jù)顯示，當日6160億元逆回購到期，據(jù)此計算，單日凈回籠2361億元。
二、投資邏輯
股指期貨：周三股指沖高回落，至收盤，上證50指數(shù)跌1.73%，滬深300指數(shù)跌1.49%，中證500指數(shù)跌1.46%，中證1000指數(shù)跌1.87%，全市場成交額為3.2萬億元。
早盤市場震蕩上行，主要指數(shù)再創(chuàng)或逼近新高，但微盤指數(shù)表現(xiàn)疲弱，午后股指沖高后出現(xiàn)跳水，且跌勢不止直至收盤。兩市個股跌多漲少，僅622家個股上漲。CPO概念、AI芯片、半導體等領漲市場，稀土板塊也有表現(xiàn)。大量板塊下跌，穩(wěn)定幣、仿制藥等板塊跌幅居前。
股指期貨隨現(xiàn)貨回落，至收盤，主力合約IH2509跌1.84%，IF2509跌1.71%，IC2509跌1.51%，IM2509跌2.08%。IH和IF基差保持穩(wěn)定，IM和IC貼水略有縮小。IM、IC、IF和IH成交分別增加38.3%、47.8%、32.8%和27.9%；持倉分別增加4.6%、10.6%、4.8%和3.4%。
市場演繹盛極而衰。國產(chǎn)AI芯片、CPO概念行業(yè)龍頭公司集中公布中報，亮麗的業(yè)績使股價在大漲之后繼續(xù)拉升，國產(chǎn)人工智能芯片龍頭盤中股價超過茅臺，板塊個股集體大漲，引發(fā)恐高兌現(xiàn)情緒，普跌之下股指出現(xiàn)近期較大跌幅，上證指數(shù)回落至3800點。短期市場將出現(xiàn)震蕩，從技術看近期股指上漲較快，需要調(diào)整整固，周一跳空缺口雖然回補，但股指仍遠離均線。其次，近期成交明顯放大，多空換手激烈，市場分歧加大。主題熱點業(yè)績公布后的上漲支撐兌現(xiàn)，需要醞釀新的上漲動力。綜上所述，市場放量快跌后可能出現(xiàn)反抽，但股指很可能轉(zhuǎn)為震蕩。
金融期權：今日A股市場普跌，全市場成交額超3萬億。寬基指數(shù)普跌。
期權方面，ETF期權8月合約到期疊加標的波動不小，今天多數(shù)期權品種成交量有所反彈。品種上看，創(chuàng)業(yè)板ETF期權成交相對活躍。波動率方面，隱波與標的走勢維持正相關。午后多數(shù)期權品種標的價格走弱，期權隱波也有所回落
目前不少期權品種隱波反彈幅度不小，隱波溢價走闊同時虛值認購隱波普遍偏貴。但考慮到目前市場情緒反復較為頻繁，預計多數(shù)期權品種隱波將維持較高彈性，賣權頭寸建倉需謹慎。
國債期貨：周三國債期貨收盤全線上漲，30年期主力合約漲0.24%，10年期主力合約漲0.08%，5年期主力合約漲0.07%，2年期主力合約漲0.02%?，F(xiàn)券方面，銀行間主要期限國債收益率漲跌互現(xiàn)，短端優(yōu)于中長端，上下波動多在1bp以內(nèi)。
今日央行凈回籠2361億元短期流動性，市場資金面整體均衡偏松。銀存間主要期限質(zhì)押回購加權平均利率窄幅波動，其中隔夜、7天期資金價格分別在1.31%、1.51%附近。
從盤面表現(xiàn)看，日內(nèi)股債蹺蹺板效應仍有體現(xiàn)，午后隨著權益市場出現(xiàn)明顯調(diào)整，期債盤面震蕩走強，收盤普漲。但從漲幅來看，經(jīng)過一波超跌修復后，當前債市情緒整體仍偏謹慎。而期債收盤后，現(xiàn)券收益率從日內(nèi)低點有所反彈或更多與債基贖回數(shù)據(jù)有關。
短期來看，情緒緩和后，收益率持續(xù)下行尚缺驅(qū)動，債市走勢或偏震蕩。操作上，單邊建議投資者暫觀望為主。套利方面，考慮到市場資金面對短端的約束以及相對有利的基差水平，建議投資者可嘗試擇機參與做平5Y-2Y期限利差交易（TF-TS）。
交易策略：股指期貨，高位震蕩；國債期貨，做平5Y-2Y期限利差
風險因素：內(nèi)、外政策變化超預期，地緣政治因素，通脹超預期
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