>> 國貿(mào)期貨-黑色金屬數(shù)據(jù)日?qǐng)?bào)-250828
| 上傳日期： |
2025/8/28 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
國貿(mào)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張寶慧,黃志鴻,董子勖 |
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行情評(píng)述
[鋼材]重心下移
周三市場(chǎng)延續(xù)小跌，暫無新的驅(qū)動(dòng)，日線級(jí)別回調(diào)趨勢(shì)中，暫時(shí)未看到企穩(wěn)跡象;從持倉變化看，資金加速從10合約移倉至01合約，導(dǎo)致近遠(yuǎn)月價(jià)差小走闊。不過后續(xù)10合約仍可能面臨著交割月大量倉單的影響，因?yàn)闀翰徽J(rèn)為價(jià)差擴(kuò)大具備持續(xù)性。周產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)來看，變化不大，鋼谷網(wǎng)表需環(huán)比小降，依然保持累庫，對(duì)價(jià)格向上驅(qū)動(dòng)不明顯。建材現(xiàn)貨貿(mào)易環(huán)比略增至9wt？，沒什么新亮點(diǎn)，現(xiàn)貨主動(dòng)助漲的意愿依然偏弱，終端需求還是拉跨。宏觀層面，美國降息預(yù)期強(qiáng)化，利好風(fēng)偏;而國內(nèi)政策可能會(huì)進(jìn)入一段時(shí)間的真空期，9月初閱兵儀式臨近，適當(dāng)關(guān)注對(duì)產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)端及市場(chǎng)情緒的影響，傾向于風(fēng)偏邊際回暖，當(dāng)然限產(chǎn)對(duì)產(chǎn)量的影響總量上我們依舊保持中性的預(yù)判:區(qū)域性階段性限產(chǎn)減少的量，很容易被其他非限產(chǎn)區(qū)域增產(chǎn)和短流程補(bǔ)回來。期貨表現(xiàn)上，價(jià)格重心繼續(xù)下探，已進(jìn)一步下修至電爐多數(shù)虧損及高爐成本之間，加上期價(jià)基差走擴(kuò)，期價(jià)升水大幅改善，鋼材期價(jià)的估值也對(duì)應(yīng)修復(fù)至中性區(qū)間。本周重點(diǎn)關(guān)注市場(chǎng)風(fēng)偏和情緒，或有波段短多機(jī)會(huì)。
[硅鐵錳硅]板塊情緒突變，雙硅跟隨向下
|短期市場(chǎng)情緒仍有較大波動(dòng)，黑色板塊走弱，雙硅亦跟隨向下。反內(nèi)卷政策長(zhǎng)期化，對(duì)雙硅價(jià)格形成支撐?；久嫔?，鋼廠利潤修復(fù)，鐵水和電爐開工維持高位，合金廠利潤修復(fù)下，供給延續(xù)增量，庫存去化為主，表明雙硅供需有韌性，鋼招總體利多為主。不過當(dāng)前行業(yè)庫存包括合金廠庫存、鋼廠庫存和交割庫庫存仍偏高，去化壓力猶存。隨著期貨價(jià)格上行，前期的合金廠“大幅虧損的狀態(tài)已經(jīng)扭虧為盈，行業(yè)平均利潤大幅修復(fù)。
[焦煤焦炭]焦煤競(jìng)拍流拍率近30%
卡現(xiàn)貨端，鋼廠暫未回應(yīng)焦炭第八輪提漲，貿(mào)易氛圍一-般，煉焦煤競(jìng)拍流拍較高，成交價(jià)下跌，港口貿(mào)易準(zhǔn)一焦炭報(bào)價(jià)1490 (-)，煉焦煤價(jià)格指數(shù)1197.1 (-2.1) ;蒙煤方面，市場(chǎng)成交-一般，蒙古國線上電子競(jìng)拍參與積極性下降，競(jìng)拍成交價(jià)格較前期溢價(jià)有所下滑，今日西北大型鋼廠招標(biāo)價(jià)格小幅下調(diào)，焦鋼企業(yè)采購積極性不足，均維持剛需生產(chǎn)采購，現(xiàn)甘其毛都口岸:蒙5原煤978 (-7)，蒙5精煤1176 (-13)，河北唐山:蒙5精煤1350 (-)。期貨端，煤焦繼續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，閱兵前供給擾動(dòng)依然較多，不過多是短期影響，市場(chǎng)并未過多關(guān)注，動(dòng)力煤也在同步走弱。盤面主要走得邏輯是驗(yàn)證旺季現(xiàn)實(shí)需求，關(guān)注鋼材庫存表現(xiàn)情況，目前鋼材累庫快于季節(jié)性，需要壓制過高的供給來匹配需求，先壓縮電爐廢鋼，后期如果還是不平衡，可能會(huì)繼續(xù)打壓高爐鐵水，使得板塊形成負(fù)反饋。焦炭第八輪提漲遲遲未落地，考慮到鋼廠利潤受到擠壓，閱兵后煤礦有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，目前市場(chǎng)預(yù)期9月焦炭將會(huì)出現(xiàn)2- -3輪提降，盤面正在提前交易，這哪是繼續(xù)震蕩偏弱看待，中線布局多單者暫時(shí)觀望，等待焦炭首輪提降消息后再評(píng)估。
[鐵礦石]商品情緒回落
短期商品沖高回落，煤礦事故也未為焦煤提供過多的推力，板塊向上動(dòng)能不足。上周五大材表需出現(xiàn)回升，但根據(jù)其季節(jié)性表現(xiàn)，后續(xù)表需或?qū)⒀永m(xù)回升，不過目前鐵水高位的情況下，若鋼廠建材端不減產(chǎn)或轉(zhuǎn)產(chǎn)，螺紋庫存仍將處于快速累庫階段。鐵礦自身下半年供應(yīng)增量預(yù)期依然存在，疊加西芒杜等超大型鐵礦項(xiàng)目未來的產(chǎn)能投放預(yù)期，將持續(xù)抑制鐵礦石價(jià)格的上漲高度。但考慮到“反內(nèi)卷”政策延續(xù)及商品市場(chǎng)趨勢(shì)可能轉(zhuǎn)向的預(yù)判，后續(xù)政策若繼續(xù)在鋼鐵板塊發(fā)力(具體措施尚難預(yù)測(cè))，其趨勢(shì)性影響可能大于價(jià)格本身。值得思考的是，未來是否可能更多地通過鋼材環(huán)節(jié)的變動(dòng)來傳導(dǎo)并影響鐵礦石的波動(dòng)，01合約鐵礦石下方支撐依然有效。
操作建議
[鋼材]單邊等待企穩(wěn)后，短多止損后觀望。期現(xiàn)根據(jù)基差變化，正套可止盈或滾動(dòng)操作。
[硅鐵錳硅]觀望。
[焦煤焦炭]關(guān)注礦難影響是否會(huì)擴(kuò)散，產(chǎn)業(yè)客戶關(guān)注沖高后套保機(jī)會(huì)。
[鐵礦石]低多
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