久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：
　　公司發(fā)布2025年半年報(bào)。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　25H1營(yíng)收增長(zhǎng)穩(wěn)健，費(fèi)用投放加大致Q2利潤(rùn)增長(zhǎng)承壓
　　2025H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入53.62億元，同比增長(zhǎng)7.21%，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)7.99億元，同比增長(zhǎng)13.8%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)7.71億元，同比增長(zhǎng)13.49%。2025H1毛利率為73.38%，同比提升3.56pct，凈利率為15.41%，同比提升0.93pct。2025H1公司銷售費(fèi)用率為49.59%，同比提升2.81pct，主要系形象宣傳推廣費(fèi)增加；管理費(fèi)用率為3.31%，同比下降0.23pct，降本增效措施逐步落地；財(cái)務(wù)費(fèi)用率為-0.44%，同比提升0.06pct；研發(fā)費(fèi)用率為1.77%，同比微降0.12pct。單Q2營(yíng)業(yè)收入30.03億，同比增長(zhǎng)6.49%，歸母凈利潤(rùn)4.08億，同比增長(zhǎng)2.36%。
　　珀萊雅及彩棠穩(wěn)步拓矩陣，OR品牌實(shí)現(xiàn)翻番增長(zhǎng)
　　分品牌來(lái)看，主品牌珀萊雅25H1實(shí)現(xiàn)收入39.79億元，同比基本持平，天貓旗艦店成交金額居于美妝類目首位。產(chǎn)品方面聚焦復(fù)合型、高增長(zhǎng)、醫(yī)美趨勢(shì)融合及護(hù)膚型底妝四大方向，上新美白特證版雙抗精華、水乳、霜、超膜銀管沁柔防曬、美白特證版能量系列、源力次拋精華和械字號(hào)面膜及持妝夜氣墊、雙色夜粉餅兩款護(hù)膚型底妝，推動(dòng)產(chǎn)品矩陣升級(jí)。第二品牌彩棠持續(xù)深耕中式美學(xué)底蘊(yùn)，夯實(shí)專業(yè)化妝師品牌定位，25H1實(shí)現(xiàn)收入7.05億元，同比+21.11%，天貓旗艦店成交金額居于天貓彩妝類目第2。25H1上新雙生氣墊、小圓管油皮粉底液、氣色多用膏等多款新品，大單品在天貓粉底液、妝前乳、修容盤、遮瑕等全品類排名穩(wěn)居前列。洗護(hù)品牌OR持續(xù)深化亞洲頭皮健康養(yǎng)護(hù)專家心智，并通過(guò)推出季節(jié)限定香氛洗護(hù)系列逐步構(gòu)建香氛療愈心智。洗發(fā)線大單品滲透提升的同時(shí)，重點(diǎn)布局防脫精華賽道。25H1實(shí)現(xiàn)收入2.79億元，同比+102.52%；悅芙媞持續(xù)推進(jìn)品牌升級(jí)，25H1實(shí)現(xiàn)收入1.66億元，同比+3.31%。針對(duì)Z時(shí)代的年輕彩妝品牌原色波塔快速增長(zhǎng)，25H1收入為0.97億元，同比+80.18%。
　　投資建議與盈利預(yù)測(cè)
　　我們認(rèn)為公司主品牌穩(wěn)健增長(zhǎng)，二三梯隊(duì)子品牌表現(xiàn)靚麗，看好公司國(guó)內(nèi)美妝生態(tài)大集團(tuán)的打造。預(yù)計(jì)2025-2027年EPS分別為4.49/5.15/5.73元/股，對(duì)應(yīng)PE為20/18/16x，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新品推廣不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇以及景氣度下滑的風(fēng)險(xiǎn)等。