>> 國金證券-地方政府債供給及交易跟蹤：地方債發(fā)行提速-250828
| 上傳日期： |
2025/8/28 |
大?。?/td>
| 913KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
尹睿哲,李豫澤 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
一、一級供給節(jié)奏
上周（2025.8.18-2025.8.22，下同）地方政府債共發(fā)行3692億元，其中，新增專項債2393億元，再融資專項債735億元。分募集資金用途來看，“特殊新增專項債”、“普通/項目收益”是專項債資金的主要投放領域。截至2025年8月22日，8月份特殊再融資專項債發(fā)行已有550億元，占當月地方債發(fā)行規(guī)模的比例達到5.6%。
發(fā)行定價方面，地方債發(fā)行利率均值延續(xù)上行。從利差角度看，30年、20年、10年地方債發(fā)行利率與同期限國債利差分別走闊至23BP、22BP、19BP。
分地區(qū)來看，8月安徽、浙江、河北、湖南、江蘇等省份是地方債發(fā)行的主要區(qū)域，其中江蘇省7年及以內(nèi)地方債發(fā)行規(guī)模超500億元，且寧夏、甘肅、吉林地方政府債平均票面利率在2.2%以上。
二、二級交易特征
上周7-10年、10年以上地方債指數(shù)周度漲跌情況分別為下跌0.56%和下跌1.03%，跌幅大于同期限國債，與超長信用債表現(xiàn)持平。分省份來看，四川省政府債成交環(huán)比縮量明顯，周度成交減少160筆，廣西、浙江省地方債成交量邊際增加。成交收益方面，山東省、四川省、河北省、湖南省政府債平均成交期限在25年以上，平均成交收益基本在2.2%至2.3%。
風險提示
數(shù)據(jù)統(tǒng)計遺漏，政策超預期，資金面顯著波動
|
|
