>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品早報(bào)-250829
| 上傳日期： |
2025/8/29 |
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| 2488KB |
| 格式： |
pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王俊,楊澤元,斯小偉 |
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大豆/粕類
【重要資訊】
周四美豆窄幅上漲，市場(chǎng)權(quán)衡全球大豆供應(yīng)壓力。國(guó)內(nèi)豆粕因庫(kù)存較高及預(yù)期供應(yīng)充足相對(duì)較弱，周四國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨小幅下跌0-20元/噸，華東基差01-110持平，豆粕成交較弱，提貨較好。下游庫(kù)存天數(shù)小幅上升0.16天至8.51天。據(jù)MYSTEEL統(tǒng)計(jì)上周國(guó)內(nèi)壓榨大豆227萬(wàn)噸，本周預(yù)計(jì)壓榨252.83萬(wàn)噸，上周國(guó)內(nèi)大豆庫(kù)存小幅去庫(kù)，豆粕庫(kù)存小幅累積，整體折豆粕庫(kù)存仍高位維持。
美豆產(chǎn)區(qū)未來(lái)一周降雨預(yù)計(jì)偏少，8月整體偏干，9月初預(yù)報(bào)降雨恢復(fù)。巴西方面，周三升貼水穩(wěn)定?？傮w來(lái)看，USDA大幅調(diào)低種植面積，美豆產(chǎn)量環(huán)比下調(diào)108萬(wàn)噸，短期利多CBOT大豆，但全球蛋白原料供應(yīng)過(guò)剩背景下大豆進(jìn)口成本持續(xù)向上動(dòng)能有待考驗(yàn)。
【交易策略】
大豆進(jìn)口成本近期維持弱穩(wěn)趨勢(shì)，關(guān)注企穩(wěn)后成本表現(xiàn)。國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)提貨持續(xù)處于高水平，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨端9月可能進(jìn)入去庫(kù)，支撐油廠榨利。后市關(guān)注美豆自身格局向好、巴西種植季節(jié)交易能否邊際改善當(dāng)前供大于求的格局，榨利端關(guān)注提貨水平能否持續(xù)，預(yù)計(jì)豆粕以區(qū)間震蕩為主，建議在豆粕成本區(qū)間低位逢低試多，高位注意榨利、供應(yīng)壓力。
油脂
【重要資訊】
1、據(jù)馬來(lái)西亞獨(dú)立檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)，馬來(lái)西亞8月1-10日棕櫚油出口增加23.67%，前15日預(yù)計(jì)出口環(huán)比增加16.5%-21.3%，前20日預(yù)計(jì)增加13.61%-17.5%，前25日預(yù)計(jì)增加10.9%-16.4%。SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，2025年8月1-15日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比上月同期增加0.88%，前20日預(yù)計(jì)環(huán)比增產(chǎn)0.3%，前25日預(yù)計(jì)環(huán)比下降1.21%。
2、加拿大統(tǒng)計(jì)局發(fā)布基于模型的產(chǎn)量預(yù)估報(bào)告，根據(jù)衛(wèi)星圖像和農(nóng)業(yè)氣候數(shù)據(jù)的產(chǎn)量模型顯示，截至2025年7月底，2025年加拿大油菜籽產(chǎn)量預(yù)估為1990萬(wàn)噸，預(yù)估平均值為2030萬(wàn)噸，去年8月統(tǒng)計(jì)局報(bào)告為1950萬(wàn)噸。
3、8月28日訊，一是四季度馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量將隨季節(jié)性規(guī)律回落，疊加其擬于年底前啟動(dòng)可持續(xù)航空燃料生產(chǎn)、國(guó)內(nèi)消費(fèi)預(yù)期增加，國(guó)際棕櫚油供應(yīng)預(yù)計(jì)下降。二是當(dāng)前印度植物油庫(kù)存仍然偏低，排燈節(jié)前補(bǔ)庫(kù)需求較高，提振產(chǎn)區(qū)棕櫚油出口，支撐國(guó)際棕櫚油價(jià)格。（國(guó)家糧油信息中心）
周四夜盤國(guó)內(nèi)三大油脂震蕩偏弱，需求國(guó)油脂穩(wěn)定需求及東南亞低庫(kù)存、印尼供應(yīng)不穩(wěn)定提供持續(xù)利多，近期商品回調(diào)及油脂估值偏高抑制做多情緒，外資油脂凈多倉(cāng)位高位維持。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨基差低位穩(wěn)定。廣州24度棕櫚油基差01-80（0）元/噸，江蘇一級(jí)豆油基差09+180（0）元/噸，華東菜油基差01+110（0）元/噸。
【交易策略】
美國(guó)生物柴油政策草案預(yù)計(jì)抑制豆油出口量、東南亞棕櫚油增產(chǎn)潛力不足、印度和東南亞產(chǎn)地植物油低庫(kù)存以及印尼B50政策預(yù)期支撐油脂中樞。棕櫚油方面若需求國(guó)維持正常進(jìn)口且棕櫚油產(chǎn)地產(chǎn)量維持中性水平，產(chǎn)地或維持庫(kù)存穩(wěn)定，四季度則可能因印尼B50政策存在上漲預(yù)期，支撐產(chǎn)地報(bào)價(jià)，在銷區(qū)及產(chǎn)地庫(kù)存未充分累積及銷區(qū)需求負(fù)反饋未現(xiàn)前震蕩偏強(qiáng)看待。
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