>> 建信期貨-國(guó)債日?qǐng)?bào)-250829
| 上傳日期： |
2025/8/29 |
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| 1075KB |
| 格式： |
pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
建信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
何卓喬,黃雯昕,聶嘉怡 |
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一、行情回顧與操作建議
當(dāng)日行情：
A股午后V型反彈，債市再受壓制，國(guó)債期貨全線收跌。
利率現(xiàn)券：
銀行間各主要期限利率現(xiàn)券收益率全面小幅回落，幅度多在1bp以內(nèi)，至下午16：30，10年國(guó)債活躍券250011收益率報(bào)1.761%下行0.25bp。
資金市場(chǎng)：
央行加大投放呵護(hù)跨月資金。今日有2530億元逆回購(gòu)到期，央行開(kāi)展了4161億元逆回購(gòu)操作，全口徑實(shí)現(xiàn)凈投放1631億元。銀行間資金情緒指數(shù)平穩(wěn)，短端資金利率多數(shù)抬升，其中銀存間隔夜加權(quán)在1.31%附近窄幅變動(dòng)，7天抬升約3bp至1.54%，中長(zhǎng)期資金持穩(wěn)，1年AAA存單利率回落至1.6%。
結(jié)論：
長(zhǎng)期看，7月政治局會(huì)議對(duì)貨幣政策保持“適度寬松”的說(shuō)法，顯示寬松取向并未轉(zhuǎn)變，另外關(guān)稅不確定性仍高，后期存在搶出口后透支回落的風(fēng)險(xiǎn)，牛市基礎(chǔ)未改。但短期來(lái)看，6月下旬以來(lái)股債蹺板效應(yīng)明顯加強(qiáng)，權(quán)益市場(chǎng)走牛給債市帶來(lái)較大壓力。而7月基本面數(shù)據(jù)雖然邊際走弱但短期仍呈韌性，難以引發(fā)寬松情緒顯著升溫，債市短期反彈難以構(gòu)成趨勢(shì)。拿今年2~3月的股債蹺板階段來(lái)對(duì)比，當(dāng)時(shí)也是基本面呈韌性、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升、資金面邊際收緊的市場(chǎng)背景，國(guó)債期貨從2月中旬開(kāi)始持續(xù)調(diào)整，直至3月中下旬，隨著A股回落、央行加大投放、外圍關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)抬升，債市才得到企穩(wěn)并重回上漲，可能這一次也是類(lèi)似，需要看到相關(guān)利空力量的緩和，而近期已經(jīng)出現(xiàn)A股上漲勢(shì)頭放緩的跡象、加上央行積極呵護(hù)資金面，債市壓力有所緩和、對(duì)股市敏感度有所弱化，后續(xù)觀察A股調(diào)整情況、警惕再度壓制，以及若權(quán)益市場(chǎng)開(kāi)啟新一輪走高可能加劇固收產(chǎn)品贖回壓力，帶來(lái)被動(dòng)拋壓。
二、行業(yè)要聞
商務(wù)部在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上透露，下個(gè)月，將出臺(tái)擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)的若干政策措施，統(tǒng)籌利用財(cái)政、金融等手段，優(yōu)化提升服務(wù)供給能力，激發(fā)服務(wù)消費(fèi)新增量。另外，商務(wù)部與有關(guān)部門(mén)共同研究制定了《關(guān)于促進(jìn)服務(wù)出口的若干政策措施》，相關(guān)文件將于近期公開(kāi)印發(fā)。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，7月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比下降1.5%，降幅較6月份收窄2.8個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月收窄。其中，高技術(shù)制造業(yè)利潤(rùn)由6月份下降0.9%轉(zhuǎn)為增長(zhǎng)18.9%，拉動(dòng)全部規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速較6月份加快2.9個(gè)百分點(diǎn)，引領(lǐng)作用明顯。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局表示，下階段，將進(jìn)一步擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，強(qiáng)化創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，大力培育新質(zhì)生產(chǎn)力，促進(jìn)傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，推動(dòng)工業(yè)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局稱，2024年我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新動(dòng)能指數(shù)為136.0，比上年增長(zhǎng)14.2%，各項(xiàng)分類(lèi)指數(shù)與上年相比均有提升，其中，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)對(duì)總指數(shù)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)較大。
在商務(wù)部舉行的上海合作組織經(jīng)貿(mào)合作專(zhuān)題吹風(fēng)會(huì)上，相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，中國(guó)與上合組織成員國(guó)貿(mào)易規(guī)模創(chuàng)歷史新高。2024年中國(guó)與其他成員國(guó)的貿(mào)易額約5124億美元，比上年增長(zhǎng)2.7%。
上海發(fā)布加快推進(jìn)城中村改造工作實(shí)施意見(jiàn)，將群眾需求迫切、城市安全和社會(huì)治理隱患多的城中村優(yōu)先納入改造范圍；啟動(dòng)城中村改造應(yīng)當(dāng)征求村民意愿，鎮(zhèn)集體經(jīng)濟(jì)組織在合作改造中的首次持股比例原則上不低于10%。
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