>> 長江證券-港股日評：港股跑輸A股，蓄勢待發(fā)-250828
| 上傳日期： |
2025/8/28 |
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| 673KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
戴清 |
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事件描述
港股市場方面，港股市場方面，恒生指數(shù)回調(diào)0.81%報24998.82，恒生科技回調(diào)0.94%報5644.02，恒生中國企業(yè)指數(shù)回調(diào)1.15%報8916.93，恒生港股通高股息指數(shù)上漲0.13%。A股市場方面，上證指數(shù)上漲1.14%，滬深300上漲1.77%，萬得全A上漲1.58%。紅利指數(shù)上漲0.11%。
行業(yè)主題方面：中信港股通一級行業(yè)中，石油石化（+3.03%）、電子（+2.52%）、通信（+0.73%）領(lǐng)漲，消費者服務（-5.18%）、商貿(mào)零售（-4.21%）、綜合（-3.95%）領(lǐng)跌；概念方面，集成電路產(chǎn)業(yè)基金指數(shù)（+10.36%）、芯片替代指數(shù)（+9.72%）、集成電路指數(shù)（+9.53%）領(lǐng)漲，反恐指數(shù)（-11.74%）、節(jié)假日指數(shù)（-7.51%）、電子煙指數(shù)（-4.92%）領(lǐng)跌。
事件評論
2025年8月28日，港股市場大市成交額達到3914.9億港元，南向資金凈賣出204.4億港元。港股市場今日表現(xiàn)疲弱，三大股指全天震蕩收跌。盤面上，部分權(quán)重股業(yè)績低于市場預期，科網(wǎng)股多數(shù)下跌，對指數(shù)形成明顯拖累，Wind香港可選消費零售板塊跌幅靠前。
從行業(yè)層面來看：美股8月27日盤后，海外芯片巨頭發(fā)布截至2025年7月27日的2026財年第二季度業(yè)績報告。公司表示，在第二財季期間未向中國客戶銷售人工智能訓練芯片。在中美算力芯片貿(mào)易政策仍存不確定性的背景下，這一消息進一步凸顯半導體領(lǐng)域國產(chǎn)替代進程已呈不可逆轉(zhuǎn)之勢，顯著提振市場情緒，帶動Wind香港半導體板塊整體走強。
展望：未來港股創(chuàng)新高核心三個方向：1）以日美經(jīng)驗為錨，AI科技與新消費未來仍有較大空間，有望帶動港股市場上漲。2）南向資金持續(xù)流入港股，邊際定價能力不斷上升，若中債利率在ERP模型中權(quán)重上升疊加國內(nèi)低利率環(huán)境，將會有更多資金配置港股市場。3）中國在寬貨幣到寬信用的傳導中，同時若美國進一步降息改善全球資金流動性，以及AI產(chǎn)業(yè)業(yè)績兌現(xiàn)，源頭活水會支持港股市場進一步上漲。在信用擴張之前，“反內(nèi)卷”政策開始加速供給端出清，相關(guān)行業(yè)底部反彈后有望逐漸補齊牛市“短板”。
風險提示
1、美聯(lián)儲降息不及預期；
2、AI應用落地不及預期；
3、政策落地不及預期。
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