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業(yè)績(jī)
　　公司發(fā)布2025年半年度報(bào)告，205H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收31.54億元，同比增長(zhǎng)8.16%，歸母凈利潤(rùn)2.65億元，同比增長(zhǎng)19.10%，扣非歸母凈利潤(rùn)2.46億元，同比增長(zhǎng)16.06%。2025Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.12億元，同比增長(zhǎng)12.42%，歸母凈利潤(rùn)1.58億元，同比增長(zhǎng)23.39%，扣非歸母凈利1.48億元，同比增長(zhǎng)33.06%。2025H1毛利率為25.87%，同比提升2.51Pct，2025Q2毛利率為26.57%，同比提升4.86Pct。
　　數(shù)據(jù)中心銷售同比高速增長(zhǎng)，已完成10Kv SST樣機(jī)
　　報(bào)告期內(nèi)，公司新能源與非新能源業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，其中風(fēng)電領(lǐng)域銷售收入同比增長(zhǎng)77.63%，發(fā)電及供電領(lǐng)域銷售收入同比增長(zhǎng)58.06%，數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域銷售收入同比增長(zhǎng)460.51%，高端裝備銷售收入同比增長(zhǎng)30.30%。截至2025年6月30日，公司在手訂單充足，在手訂單75.40億元（不含稅），同比增長(zhǎng)14.89%，其中內(nèi)銷在手訂單47.38億元，外銷在手訂單28.02億元，外銷訂單占比37.16%。
　　公司在AIDC領(lǐng)域，將全面推出HVDC、SST等新一代電源模塊領(lǐng)域的研發(fā)成果，積極響應(yīng)人工智能發(fā)展對(duì)高端電力裝備的迫切需求。公司10kV/2.4MW固態(tài)變壓器（SST）樣機(jī)已完成，該樣機(jī)適用于HVDC800V的供電架構(gòu)，具備高效電能轉(zhuǎn)換、快速響應(yīng)、高度集成等優(yōu)勢(shì)。
　　投資建議
　　我們預(yù)計(jì)2025-2027年公司營(yíng)收分別為86.90/109.49/138.40億元，歸母凈利潤(rùn)分別為7.36/9.71/11.18，對(duì)應(yīng)PE分別36/28/24倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；貿(mào)易摩擦和匯率風(fēng)險(xiǎn)。