久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)
　　營業(yè)收入、歸母凈利潤均同比下降。2025年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.94億元（-2.95%），歸母凈利潤3.14億元（-8.07%），扣非歸母凈利潤3.02億元（-7.05%）。2025年第二季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.80億元（-20.58%），歸母凈利潤0.63億元（-51.62%），扣非歸母凈利潤0.57億元（-53.02%）。公司營業(yè)收入同比下降主要原因：一是新疆哈密與黑龍江區(qū)域限電率上升，導(dǎo)致公司整體發(fā)電量與上網(wǎng)電量較上年同期略有下降；二是個(gè)別項(xiàng)目電價(jià)補(bǔ)貼到期。公司歸母凈利潤同比下降主要由于公司部分下屬公司全額征收企業(yè)所得稅，所得稅費(fèi)用同比有所增加，2025年上半年公司所得稅為0.97億元，同比增長64.41%。
　　2025Q2發(fā)電量、上網(wǎng)電量降幅較大。2025年第二季度，公司發(fā)電量5.07億千瓦時(shí)（-18.08%），上網(wǎng)電量4.90億千瓦時(shí)（-18.30%）。公司福建區(qū)域風(fēng)電發(fā)電量4.45億千瓦時(shí)（-18.75%），上網(wǎng)電量4.32億千瓦時(shí)（-18.88%）；黑龍江區(qū)域發(fā)電量0.42億千瓦時(shí)（-19.59%），上網(wǎng)電量0.41億千瓦時(shí)（-19.63%）。
　　海上風(fēng)電項(xiàng)目建設(shè)推進(jìn)，裝機(jī)容量有望實(shí)現(xiàn)增長。公司積極推進(jìn)福建省內(nèi)在建海上風(fēng)電項(xiàng)目、光伏項(xiàng)目和集中統(tǒng)一送出工程項(xiàng)目前期工作。2025年8月，公司長樂B區(qū)（調(diào)整）海上風(fēng)電場項(xiàng)目開始建設(shè)，項(xiàng)目裝機(jī)容量114MW，未來項(xiàng)目投運(yùn)后將使得公司裝機(jī)容量進(jìn)一步增長。未來公司將加快推進(jìn)項(xiàng)目落地，進(jìn)一步加大項(xiàng)目前期工作和工程建設(shè)實(shí)施推進(jìn)力度；緊跟福建省海上風(fēng)電資源分配發(fā)展方向，積極爭取省內(nèi)海上風(fēng)電項(xiàng)目資源配置，在省外新能源資源豐富區(qū)域開拓市場，提升公司資產(chǎn)體量。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：電量下降；電價(jià)下滑；項(xiàng)目投運(yùn)不及預(yù)期；行業(yè)政策變化風(fēng)險(xiǎn)。
　　投資建議：由于所得稅同比增加，下調(diào)盈利預(yù)測。預(yù)計(jì)2025-2027年公司歸母凈利潤分別為6.85/7.40/8.15（原預(yù)測值為7.0/7.6/8.4億元），同比增長5.3%/8.0%/10.2%；EPS分別為0.36/0.39/0.43元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為15.0/13.9/12.6X。維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。