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7月農(nóng)業(yè)農(nóng)村部生豬專題數(shù)據(jù)解讀。（1）能繁母豬：產(chǎn)能持平微降。25年7月底能繁母豬存欄量4042萬頭，同環(huán)比均基本持平。（2）生豬供給：降重去庫存加速，宰量增幅超越往年。7月生豬出欄屠宰量3166萬頭，環(huán)比+5.3%，同比+30.4%，降重去庫加速，7月底宰后均重降至89公斤低位，對應(yīng)的當(dāng)月出欄呈現(xiàn)超季節(jié)性增長，7月屠宰量環(huán)比增速達(dá)到近5年最高。（3）價(jià)格&利潤：7月商品豬價(jià)小幅反彈，行業(yè)維持微利。1）價(jià)格方面，7月商品豬出欄均價(jià)小幅回升至14.84元/公斤，環(huán)比+1.9%，同比-21.6%。仔豬銷售均價(jià)為35.73元/公斤，環(huán)比-4.1%，同比-18.6%。2）盈利方面，7月行業(yè)整體維持微利。7月規(guī)模場肥豬頭均利潤21元/頭（6月為7元/頭），散戶肥豬頭均利潤6元/頭（6月為-6元/頭）。
　　本周豬價(jià)下跌。根據(jù)博亞和訊，8月29日全國外三元生豬均價(jià)為13.66元/kg，周環(huán)比下跌0.65%，15公斤仔豬均價(jià)27.14元/公斤，周環(huán)比下跌2.3%。根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)，本周商品豬出欄均重為127.83kg，周環(huán)比下跌0.15kg，全國凍品庫容率為14.83%，環(huán)比上升0.06pct。本周豬價(jià)持續(xù)探底，去庫持續(xù)背景下，整體供應(yīng)壓力仍存。隨著氣溫轉(zhuǎn)涼、開學(xué)備貨及政策收儲(chǔ)支撐，市場情緒改善，豬價(jià)有望筑底企穩(wěn)。
　　本周玉米、小麥、豆粕現(xiàn)貨價(jià)格下跌。截至8月29日，玉米現(xiàn)貨均價(jià)為2364.71元/噸，環(huán)比下跌0.37%；小麥現(xiàn)貨均價(jià)為2428.89元/噸，環(huán)比下跌0.13%，豆粕現(xiàn)貨均價(jià)3071.14元/噸，環(huán)比下跌0.43%。玉米方面，本周現(xiàn)貨價(jià)格震蕩偏弱。東北玉米價(jià)格持續(xù)承壓，新糧即將上市加大供應(yīng)壓力，部分深加工企業(yè)停收亦壓制市場情緒。豆粕方面，受國內(nèi)供應(yīng)寬松、油廠庫存累庫及進(jìn)口大豆拍賣投放影響，貿(mào)易商降價(jià)出貨為主。盡管進(jìn)口大豆拍賣成交價(jià)格高于預(yù)期帶來一定支撐，但整體供需格局寬松，短期豆粕價(jià)格以弱勢震蕩為主。
　　投資建議：（1）生豬養(yǎng)殖板塊，宰后均重經(jīng)過兩個(gè)月的快速回落后進(jìn)入低位震蕩，量價(jià)重新匹配。長期視角下，產(chǎn)能周期底部漸明，板塊有望開啟長周期盈利上行期。重點(diǎn)推薦牧原股份、溫氏股份、巨星農(nóng)牧、神農(nóng)集團(tuán)。（2）后周期板塊，生豬存欄量回升提振飼料、動(dòng)保需求，近期非瘟疫苗進(jìn)入臨床試驗(yàn)階段，有望驅(qū)動(dòng)動(dòng)保板塊上行，建議關(guān)注海大集團(tuán)、瑞普生物。（3）種植鏈，當(dāng)前糧價(jià)上行趨勢已確立，種植&種業(yè)基本面向好，大種植投資機(jī)會(huì)凸顯，種植鏈建議關(guān)注蘇墾農(nóng)發(fā)、北大荒、海南橡膠、秋樂種業(yè)、隆平高科、登海種業(yè)。（4）寵物板塊，寵食行業(yè)正處于增量、提價(jià)邏輯持續(xù)落地的階段，海外市場增量不斷，國產(chǎn)品牌認(rèn)可度持續(xù)提升，龍頭企業(yè)成長持續(xù)兌現(xiàn)，建議關(guān)注乖寶寵物、中寵股份、佩蒂股份等。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析：畜禽價(jià)格不及預(yù)期；畜禽疫病大規(guī)模爆發(fā)；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)。