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內(nèi)地經(jīng)濟(jì)景氣邊際回升
　　2025年8月中國制造業(yè)PMI為49.4，較上月提升0.1；中國非制造業(yè)PMI為50.3，較上月提升0.2。8月制造業(yè)景氣邊際有小幅回升，可能與極端天氣減少、以舊換新補(bǔ)貼接續(xù)疊加出口延續(xù)較強(qiáng)韌性有關(guān)，但7-8月景氣總體較二季度有所回落。從結(jié)構(gòu)上看，制造業(yè)PMI的生產(chǎn)、需求指標(biāo)均有所改善，價(jià)格指標(biāo)延續(xù)回升，但原材料漲幅大于產(chǎn)成品漲幅，導(dǎo)致部分中下游行業(yè)生產(chǎn)備貨意愿下降，產(chǎn)成品庫存指數(shù)降幅較大。從行業(yè)看，中財(cái)委會(huì)議加強(qiáng)反內(nèi)卷以來，景氣回升較多的主要是資本品和上游原材料相關(guān)行業(yè)，前者的景氣回升可能與企業(yè)加速出海有關(guān)，后者則受益于反內(nèi)卷帶來的價(jià)格彈性。8月非制造業(yè)PMI較歷史同期差距收窄，主要是住宿餐飲、運(yùn)輸、電信廣播和衛(wèi)星傳輸?shù)确?wù)業(yè)景氣回升較多，建筑業(yè)景氣回落。總的來說，8月經(jīng)濟(jì)景氣邊際回升，但三季度以來經(jīng)濟(jì)景氣總體比上半年出現(xiàn)一定回落，后續(xù)政策性金融工具和存量PPP管理新規(guī)可能從基建和產(chǎn)業(yè)投資入手，對(duì)經(jīng)濟(jì)形成一定支撐。
　　重點(diǎn)新聞：美國7月PCE指數(shù)創(chuàng)下2月以來最大升幅；美國上訴法院裁定特朗普全球關(guān)稅多數(shù)不合法，但暫未叫停實(shí)施；舊金山聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)Daly暗示對(duì)9月降息持開放態(tài)度；馮德萊恩在接受采訪時(shí)表示歐洲多國正在就向?yàn)蹩颂m派遣部隊(duì)制定具體方案；印度暫無計(jì)劃報(bào)復(fù)特朗普對(duì)印度商品征收50%的關(guān)稅；百強(qiáng)房企8月實(shí)現(xiàn)銷售額同比下滑17.6%，連續(xù)第六個(gè)月下降；中國國務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求增強(qiáng)資本要素服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，強(qiáng)化基層醫(yī)療；美國將撤銷三星電子和SK海力士在中國使用美國技術(shù)的豁免；比亞迪第二季度凈利潤(rùn)大降30%；禾賽科技通過港交所聆訊