>> 開源證券-中國能建(601868)公司信息更新報告：營收利潤同比增長，新簽訂單保持增長-250901
| 上傳日期： |
2025/9/1 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
齊東,胡耀文 |
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營收利潤同比增長，新簽訂單保持增長，維持“買入”評級
中國能建發(fā)布2025年中期報告，公司2025年上半年營業(yè)收入同比增長，歸母凈利潤同比增長，公司新能源業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展，海內(nèi)海外協(xié)同發(fā)展，投資運營業(yè)務(wù)潛力充足。我們維持盈利預(yù)測，預(yù)計公司2025-2027年歸母凈利潤為105.9、123.0、128.1億元，對應(yīng)EPS為0.25、0.29、0.31元，當前股價對應(yīng)PE為9.6、8.3、8.0倍，公司整體業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)平衡，發(fā)展勢頭穩(wěn)健，不斷在新能源、新科技領(lǐng)域開展探索，維持“買入”評級。
營收利潤同比增長，債務(wù)結(jié)構(gòu)保持穩(wěn)定
公司2025年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入2120.91億元，同比增長9.18%；實現(xiàn)歸母凈利潤28.02億元，同比增長0.72%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤25.21億元，同比增長8.32%。公司2025年上半年毛利率11.29%，同比-0.90pct；凈利率2.26%同比-0.08pct。截至2025年上半年末，公司資產(chǎn)負債率77.72%，權(quán)益乘數(shù)4.49，流動比率1.02，速動比率0.84，在手現(xiàn)金885.6億元，同比增長21.14%，公司在手現(xiàn)金充裕，整體債務(wù)結(jié)構(gòu)合理。
新簽訂單保持增長，新能源業(yè)務(wù)開展順利
2025年上半年，公司實現(xiàn)新簽合同額7753.57億，同比增長4.98%。其中，能源電力、水利核心主業(yè)新簽合同額、營業(yè)收入分別同比增長3.12%和18.58%，分別占公司全部新簽合同、營業(yè)收入的69.02%、74.49%；國內(nèi)火電、電網(wǎng)業(yè)務(wù)簽約合同保持高速增長，分別同比增長18%、20%，簽約三峽南疆塔克拉瑪干沙漠新能源基地6×66萬千瓦煤電項目、西藏林芝市重點項目配套35kV及10kV供電工程等一批重大電力工程項目，公司在國內(nèi)火電市場占有率持續(xù)保持80%以上，進一步穩(wěn)固公司能源電力行業(yè)領(lǐng)軍地位。截至2025年6月底，公司累計獲得國內(nèi)新能源開發(fā)指標超7600萬千瓦；控股投運的發(fā)電項目（含境外）共計214個，并網(wǎng)裝機容量2028.71萬千瓦；在建發(fā)電項目裝機容量1174萬千瓦。近三年公司并網(wǎng)裝機容量復(fù)合增長率達57.6%，運營資產(chǎn)規(guī)?？焖僭鲩L。
風險提示：新能源投資增速不及預(yù)期、多元化業(yè)務(wù)運營不及預(yù)期、海外業(yè)務(wù)進展速度不及預(yù)期。
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