>> 國金證券-建材行業(yè)2025半年報業(yè)績綜述：AI新材料+出海，基本面迎頭向上-250901
| 上傳日期： |
2025/9/1 |
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| 2591KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
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作者： |
李陽,趙銘,陳偉豪 |
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25Q2建筑建材持倉小結(jié)：傳統(tǒng)板塊承壓，AI材料+出海+轉(zhuǎn)型表現(xiàn)突出。
水泥行業(yè)：漲價+降本修復(fù)利潤，出海表現(xiàn)靚麗，供給側(cè)查超產(chǎn)繼續(xù)推進(jìn)。
消費建材：景氣依然在底部，但Q2龍頭拐點頻現(xiàn)；資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)是慢變量，各企業(yè)節(jié)奏不同；降本控費主旋律，粗放式向高效率過渡。
玻纖行業(yè)：AI高景氣催化特種玻纖需求，傳統(tǒng)玻纖毛利率環(huán)比繼續(xù)改善。
玻璃行業(yè)：磨底之年，繼續(xù)觀測供給端變化。
投資建議：一方面，看好AIPCB上游新材料的空間，龍頭企業(yè)技術(shù)壁壘高、產(chǎn)品迭代升級快，有望保持先發(fā)優(yōu)勢；另一方面，繼續(xù)看好“一帶一路”出海，關(guān)注非洲瓷磚龍頭、水泥龍頭、玻纖龍頭，以及關(guān)注內(nèi)需大環(huán)境下、依托內(nèi)生競爭力逐步走出增長趨勢的涂料龍頭，和“反內(nèi)卷”帶動水泥、光伏玻璃、鋰電隔膜等多行業(yè)盈利趨勢改善。
風(fēng)險提示：原材料價格波動的風(fēng)險、政策落地情況不及預(yù)期、市場競爭激烈的風(fēng)險。
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