>> 中泰證券-華達科技(603358)2025H1業(yè)績穩(wěn)健增長，新能源轉型與新賽道布局成果初現(xiàn)-250831
| 上傳日期： |
2025/9/1 |
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| 280KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉欣暢,何俊藝,袁澤生 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2025年半年報，2025年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入28.68億元，同比+22.48%；歸母凈利潤1.99億元，同比+21.17%；扣非后凈利潤1.83億元，同比+15.42%。其中，2025Q2實現(xiàn)營業(yè)收入18.69億元，同比+94.85%，環(huán)比+87.04%；歸母凈利潤1.53億元，同比+3695.72%，環(huán)比+234.12%；扣非后凈利潤1.35億元，同比+795.45%，環(huán)比+186.05%。
營收增勢可觀，新能源轉型成果初現(xiàn)
營收端：25H1營收增速可觀，長期看好公司獲客能力：①25H1燃油車沖壓焊接業(yè)務保持現(xiàn)有客戶穩(wěn)定配套同時開拓新客戶，確保公司市場份額穩(wěn)定。②新能源汽車零部件業(yè)務發(fā)展良好，上半年公司收購江蘇恒義44%股權，實現(xiàn)全資控股，2025H1實現(xiàn)營業(yè)收入8.7億、凈利潤0.6億，與寧德時代、上汽時代等電池企業(yè)合作，產(chǎn)品直接或間接配套理想汽車、小米汽車、華為鴻蒙智行、零跑等主流新能源車企。③2025年5月-7月，新增定點項目方面，車身零部件項目新增定點26億元，生命周期5-8年，25Q4開始量產(chǎn)；電池托盤新增定點6億元，生命周期2-3年，25Q3開始量產(chǎn)；鋁壓鑄項目新增定點3億元，生命周期3-6年，25Q3開始量產(chǎn)。
利潤端：①2025H1毛利率15.15%，同比-2.58pcts，小幅下滑。②2025上半年公司銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別為1.04%/2.80%/3.02%/0.25%。其中銷售費用同比+25.84%，系拓展市場提高產(chǎn)品競爭力所致；財務費用同比+107.35%，系借款增加導致利息支出增多所致。③2025H1公司凈利率7.12%，同比-0.73pcts,相比24全年有所回升。
前瞻布局低空+機器人，打開長期成長天花板
公司憑借在主業(yè)的技術積淀，積極向高潛力新興賽道拓展。（1）低空經(jīng)濟領域：切入飛行汽車賽道，獲得亞洲飛行汽車頭部企業(yè)的項目定點，為其提供飛行器和機翼重要的鏈接接件，單機價值量達數(shù)萬元，遠高于傳統(tǒng)汽車零部件。（2）人形機器人領域：公司已開始向國際知名人形機器人公司小批量供應用于身體和腿部的結構件，并與本土機器人頭部企業(yè)埃夫特簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。
盈利預測：公司25H1業(yè)績增長亮眼，新增定點項目順利，我們維持此前盈利預測，預計25-27年營業(yè)收入為68.61/83.06/98.22億元，同比增速依次為34%、21%、18%，預計25-27年歸母凈利潤為4.73/6.16/7.74億元，同比增速依次為110%、30%、26%，維持“增持”評級。
風險提示：市場競爭加劇的風險；原材料價格波動的風險；下游客戶需求變化的風險；數(shù)據(jù)更新不及時風險以及行業(yè)規(guī)模測算偏差風險
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