>> 廣發(fā)期貨-《有色》日報-250902
| 上傳日期： |
2025/9/2 |
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| 2978KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
周敏波,林嘉旎,寇蒂斯 |
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銅觀點
(1）宏觀方面，美聯(lián)儲表態(tài)偏鴿，市場預(yù)計9月降息概率提升，提振銅價，降息線索后續(xù)需關(guān)注降息預(yù)期是否順暢，市場擔(dān)憂美國經(jīng)濟(jì)走弱與商品通脹共存的"類滯漲"環(huán)境抑制降息空間，在降息預(yù)期未有大幅改善的情況下，銅價上方空間仍面臨壓制;當(dāng)前通脹壓力或不足以阻止降息重啟，但后續(xù)降息幅度存在不確定性，核心關(guān)注關(guān)稅引發(fā)的通脹是否為一次性沖擊。(2）基本面呈現(xiàn)"弱現(xiàn)實+穩(wěn)預(yù)期"狀態(tài):弱現(xiàn)實在于下半年銅需求或因搶出口、風(fēng)光搶裝潮等因素而邊際走弱，但由于供給彈性不足，供需惡化幅度有限且已在預(yù)期內(nèi);穩(wěn)預(yù)期在于，降息預(yù)期改善及國內(nèi)刺激政策加碼下，銅金融屬性激發(fā)將提振價格。展望后市，銅定價回歸宏觀交易，在美國未有明確衰退預(yù)期下，中長期的供需矛盾提供底部支撐，銅價至少維持震蕩，后續(xù)步入新的上行周期需等待銅的商品屬性及金融屬性共振，關(guān)注美國8月經(jīng)濟(jì)基本面數(shù)據(jù)及下半年降息路徑，主力參考78500-80500。
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