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 ★本周全球市場(chǎng)概述
　　市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好降溫，股市多數(shù)下跌，債券收益率多數(shù)下行，美債收益率降至4.22%。美元指數(shù)漲0.06%至97.7，非美貨幣漲跌互現(xiàn)，離岸人民幣漲0.69%，歐元跌0.28%，英鎊跌0.16%，日元跌0.07%，瑞郎漲0.12%，蘭特、盧比、韓元、比索貶值，澳元、加元、新西蘭元、泰銖升值。金價(jià)漲2.3%至3447美元/盎司，VIX指數(shù)回升至15.36，現(xiàn)貨商品指數(shù)收跌，布油跌1%至67.6美元/桶。
　　★市場(chǎng)交易邏輯
　　特朗普宣布解雇美聯(lián)儲(chǔ)理事庫(kù)克，此舉一出引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的進(jìn)一步擔(dān)憂，特朗普對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的干預(yù)會(huì)越發(fā)嚴(yán)重，2026年美聯(lián)儲(chǔ)人事?lián)Q屆后，偏向特朗普的鴿派官員陣營(yíng)將會(huì)擴(kuò)大，市場(chǎng)擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)配合財(cái)政寬松而降息，對(duì)美元信用不利，但股票市場(chǎng)目前還沒(méi)有對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性問(wèn)題有明顯發(fā)酵，但不能忽視后續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒繼續(xù)發(fā)表鴿派講話，在就業(yè)市場(chǎng)邊際走弱的背景下，9月降息25bp已經(jīng)是完全定價(jià)了，9月會(huì)議前公布的美國(guó)8月非農(nóng)和CPI將引發(fā)市場(chǎng)對(duì)能否降息50bp的博弈，短期市場(chǎng)關(guān)注經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)。二季度美國(guó)GDP從3%上修至3.3%，高于預(yù)期的3.1%，實(shí)際個(gè)人消費(fèi)支出從1.4%修正至1.6%，核心PCE同比2.5%，略低于預(yù)期的2.6%，二季度經(jīng)濟(jì)溫和擴(kuò)張，對(duì)等關(guān)稅8月落地后，關(guān)稅對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響將繼續(xù)體現(xiàn)。美國(guó)7月核心PCE從2.8%回升至2.9%，符合市場(chǎng)預(yù)期，通脹下半年面臨上行風(fēng)險(xiǎn)，股市和債市對(duì)此定價(jià)并不充分。
　　★熱點(diǎn)跟蹤
　　美國(guó)核心PCE符合預(yù)期。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示
　　特朗普政府關(guān)稅政策逆轉(zhuǎn)，當(dāng)前交易邏輯將發(fā)生轉(zhuǎn)變。