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核心觀點(diǎn)
　　上周債市整體在1.75%-1.80%區(qū)間維持震蕩，未有明顯趨勢行情，債市仍受到股市強(qiáng)勢，風(fēng)險(xiǎn)偏好回升引發(fā)機(jī)構(gòu)贖回壓力等因素壓制。
　　后續(xù)來看，決定債市整體方向的基本面和貨幣政策方面來看，7月關(guān)鍵基本面數(shù)據(jù)普遍不及預(yù)期，內(nèi)需乏力仍未有明顯改善；貨幣政策方面，政治局會(huì)議定調(diào)“貨幣政策要保持流動(dòng)性充?！?，此外央行近期也對資金面展現(xiàn)呵護(hù)態(tài)度，貨幣政策寬松格局未改，此外信貸需求也較為偏弱，利于資金面寬松，債市大方向逆轉(zhuǎn)的概率較小。近期債市的逆風(fēng)主要來自于反內(nèi)卷政策對風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和通脹預(yù)期的影響，以及股市強(qiáng)勢，風(fēng)險(xiǎn)偏好回升引發(fā)機(jī)構(gòu)贖回壓力等。后續(xù)來看，需關(guān)注權(quán)益市場表現(xiàn)的持續(xù)性，關(guān)注9.3之后權(quán)益市場是否出現(xiàn)降溫，若股市火熱情緒延續(xù)則仍對債市形成壓制，但考慮到弱基本面和寬貨幣政策，利率回調(diào)空間有限，10債或仍維持1.75-1.80區(qū)間震蕩。進(jìn)一步破位需關(guān)注后續(xù)需求端政策的力度和落地效果