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公司發(fā)布2025年半年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)公司收入1.92億元，同比增加40.40%；歸母凈利潤2910.97萬元，同比上升91.82%；扣非凈利潤2573.26萬元，同比上升202.96%。
　　光纖環(huán)器件增長迅猛，公司業(yè)績大幅增長。公司發(fā)布2025年半年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)公司收入1.92億元，同比增加40.40%，主要系光纖環(huán)器件訂單交付量較上年大幅增加，光纖環(huán)器件的營業(yè)收入為1.11億元，同比增長207.36%；歸母凈利潤2910.97萬元，同比上升91.82%；扣非凈利潤2573.26萬元，同比上升202.96%。截至報(bào)告期末，公司應(yīng)收賬款為4.44億元，同比增長20.38%；存貨為9636.69萬元，同比增長31.00%。
　　毛利率保持高位且實(shí)現(xiàn)回升，彰顯市場競爭力。2025年前半年公司毛利率為52.65%，比上年同期上升5.62個(gè)百分點(diǎn)。銷售費(fèi)用851.43萬元，同比6.59%，主要系公司加強(qiáng)市場推廣，差旅及業(yè)務(wù)費(fèi)增加所致；管理費(fèi)用3394.53萬元，同比23.14%，主要系股份支付費(fèi)用及管理人員薪酬增加所致；財(cái)務(wù)費(fèi)用87.54萬元，去年同期為-24.69萬元，主要利息費(fèi)用較上年增加所致；研發(fā)投入有所增加，研發(fā)費(fèi)用1825.69萬元，同比41.44%，主要系公司引進(jìn)高端人才，增加研發(fā)投入所致。
　　錨定“5+1”戰(zhàn)略筑鏈，明晰三曲線增長新篇。公司始終專注于光纖環(huán)及特種光纖綜合解決方案的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)，圍繞“5+1”同心圓產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，以光纖環(huán)等特種光器件為核心，積極拓展特種光纖、新型材料、高端裝備、光電系統(tǒng)和光電子計(jì)量服務(wù)，構(gòu)建了自主可控的“纖-膠-環(huán)-模塊-設(shè)備”全產(chǎn)業(yè)鏈，形成核心競爭力。公司強(qiáng)化軍民協(xié)同發(fā)展，依托技術(shù)國產(chǎn)替代、科技自主創(chuàng)新和垂直整合的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，明確三大增長曲線：鞏固第一曲線傳感，深耕光纖陀螺綜合解決方案和光纖水聽器配套，服務(wù)于慣性導(dǎo)航與海洋防務(wù)，助力航天與海洋強(qiáng)國建設(shè)；開拓第二曲線傳能，推出光纖激光器上游配套產(chǎn)品，應(yīng)用于醫(yī)療、工業(yè)激光和測試計(jì)量等領(lǐng)域；發(fā)展第三曲線熱管理與下一代光通信，提供熱控制、儲能系統(tǒng)及AI大算力中心解決方案。憑借持續(xù)的技術(shù)積累、精益質(zhì)量控制和快速定制交付能力，公司三大業(yè)務(wù)曲線有望迎來快速爆發(fā)，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量規(guī)模增長。
　　收購“生一升”，強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)協(xié)同。公司發(fā)布《武漢長盈通光電技術(shù)股份有限公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)報(bào)告書（草案）（注冊稿）》。本次交易后，上市公司將與標(biāo)的公司在光纖陀螺光子芯片器件制造和光通信業(yè)務(wù)領(lǐng)域形成較好的協(xié)同效應(yīng)，形成光纖陀螺光子芯片器件相對完整的生產(chǎn)能力，進(jìn)一步豐富上市公司在光纖陀螺領(lǐng)域的核心產(chǎn)品布局和拓展光纖陀螺民用市場，以及擴(kuò)大上市公司現(xiàn)有特種光纖光纜和新型材料在光通信領(lǐng)域的應(yīng)用，有助于提升上市公司整體盈利能力和持續(xù)經(jīng)營能力。
　　盈利預(yù)測：我們預(yù)計(jì)公司2025-2027營業(yè)收入為5.29/8.37/10.83億元，歸母凈利潤分別為0.71、1.20及1.48億元，對應(yīng)PE分別為77.2X、45.4X、36.9X，維持“強(qiáng)烈推薦”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求復(fù)蘇不及預(yù)期、產(chǎn)品降價(jià)影響盈利能力、新產(chǎn)品市場開拓不及預(yù)期。