>> 東吳證券-固收周報：轉(zhuǎn)債市場迎來新能源標的配置窗口-250906
| 上傳日期： |
2025/9/7 |
大?。?/td>
| 1348KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
李勇,陳伯銘 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
本周（0901－0905）海外方面同美國實債收益率負相關(guān)的黃金上漲顯著，由于潛在降息預(yù)期將拉低名義利率并抬高通脹預(yù)期，我們認為黃金在當(dāng)前具有較強的配置價值，疊加聯(lián)儲獨立性潛在被削弱及在能源交易市場美元地位邊際弱化等敘事，黃金市場或正迎來一場“完美風(fēng)暴”。上周同期，美債收益率曲線接近平行下移，未見明顯趨陡變化，目前期限利差約50－60bp，我們認為當(dāng)前短端勝率更大、長端賠率更大，后市長端更高的波動性疊加長久期或成配置的勝負手。
國內(nèi)方面科創(chuàng)板（AI算力）在前期持續(xù)上漲后，勢頭暫緩，創(chuàng)業(yè)板（新能源）在周五續(xù)力，我們認為受到來自儲能出貨量高增及固態(tài)電池中試線落地等因素催化，新能源板塊存在成長為后市主線的潛力，相較高標更加集中的AI算力題材，新能源標的中低價標的更多，更貼合轉(zhuǎn)債投資人風(fēng)險偏好，疊加近期轉(zhuǎn)債市場剛完成了一波主動殺估值，當(dāng)前新能源標的其配置排序優(yōu)于周期，建議投資人積極參與。
下周轉(zhuǎn)債平價溢價率修復(fù)潛力最大的高評級、中低價前十名分別為：浦發(fā)轉(zhuǎn)債、烽火轉(zhuǎn)債、希望轉(zhuǎn)債、利群轉(zhuǎn)債、金能轉(zhuǎn)債、恩捷轉(zhuǎn)債、金田轉(zhuǎn)債、和邦轉(zhuǎn)債、首華轉(zhuǎn)債、希望轉(zhuǎn)2。
風(fēng)險提示：（1）正股退市和信用違約風(fēng)險；（2）流動性環(huán)境收緊風(fēng)險；（3）權(quán)益市場超跌風(fēng)險；（4）地緣政治危機影響；（5）行業(yè)政策調(diào)控超預(yù)期。
|
|
