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大類資產(chǎn)配置順序：股票>大宗>債券>貨幣。
　　宏觀要聞回顧
　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：無。
　　要聞：《個(gè)人消費(fèi)貸款財(cái)政貼息政策實(shí)施方案》于9月1日正式實(shí)施；財(cái)政部與央行聯(lián)合工作組召開第二次組長會(huì)議，就金融市場運(yùn)行、政府債券發(fā)行管理、央行國債買賣操作和完善離岸人民幣國債發(fā)行機(jī)制等議題進(jìn)行了深入研討；金融監(jiān)管總局修訂發(fā)布《保險(xiǎn)公司資本保證金管理辦法》；中國將對俄羅斯試行免簽政策。
　　資產(chǎn)表現(xiàn)回顧
　　A股下跌，債市上漲。本周滬深300指數(shù)下跌0.81%，滬深300股指期貨下跌1.15%；焦煤期貨本周下跌2.51%，鐵礦石主力合約本周持平；股份制銀行理財(cái)預(yù)期收益率收于1.85%，余額寶7天年化收益率下跌3BP至1.03%；十年國債收益率下行1BP至1.83%，活躍十年國債期貨本周上漲0.09%。
　　資產(chǎn)配置建議
　　大類資產(chǎn)配置順序：股票>大宗>債券>貨幣。我們認(rèn)為當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策即將進(jìn)入趨勢性拐點(diǎn)：一是美國CPI同比增速已經(jīng)連續(xù)六個(gè)月位于3%下方，顯示通脹走勢目前可控，二是繼7月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)遠(yuǎn)低于預(yù)期之后，8月美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)繼續(xù)明顯低于市場預(yù)期，就業(yè)形勢出現(xiàn)惡化跡象，三是在8月的杰克遜霍爾年會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)官宣新的貨幣政策框架將“采取平衡的方法”處理就業(yè)和通脹目標(biāo)。受美元國際貨幣地位的影響，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策每次趨勢性調(diào)整，都對國際資本配置再平衡起到較明顯的促進(jìn)作用。但本次美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整與以往也有較為不同的背景，一方面是美國關(guān)稅政策于8月落地，對美國通脹前景的影響仍有不確定性，對美國經(jīng)濟(jì)前景的影響也存在較大不確定性，另一方面，本次美聯(lián)儲(chǔ)降息之前，美國總統(tǒng)特朗普對美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)施壓，也使海外投資者擔(dān)憂美聯(lián)儲(chǔ)未來貨幣政策的獨(dú)立性。我們認(rèn)為美國關(guān)稅政策對包括美國在內(nèi)的全球經(jīng)濟(jì)增長前景產(chǎn)生的影響，或最早體現(xiàn)在四季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)當(dāng)中，為應(yīng)對美國的關(guān)稅沖擊，全球主要經(jīng)濟(jì)體或?qū)⒉扇「鼮榉e極的宏觀政策來穩(wěn)住本國基本面，但是這將明顯考驗(yàn)各國財(cái)政政策空間和本幣匯率的穩(wěn)定性。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球通脹二次上行；歐美經(jīng)濟(jì)回落速度過快；國際局勢復(fù)雜化。