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核心觀點(diǎn)
　　本周，國內(nèi)動力煤價格繼續(xù)走弱，截至9月4日，秦皇島港5500K動力煤報(bào)價682元/噸，周環(huán)比下跌12元/噸，已較8月25日高點(diǎn)累計(jì)下跌20元/噸。九三大閱兵過后，產(chǎn)區(qū)煤礦生產(chǎn)逐漸恢復(fù)，安監(jiān)、環(huán)保、強(qiáng)降雨以及此前“反內(nèi)卷”引發(fā)的產(chǎn)能核查等因素對動力煤供應(yīng)的制約在逐漸趨弱，疊加9月全國企穩(wěn)將開始季節(jié)性回落，供應(yīng)端缺乏進(jìn)一步利好，以及需求端壓力漸增，動力煤市場氛圍持續(xù)低迷，煤價弱勢運(yùn)行。具體從供應(yīng)端來看，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至8月29日當(dāng)周，全國462家動力煤礦產(chǎn)能利用率89.4%，環(huán)比降2.5%；日均產(chǎn)量538.4萬噸，環(huán)比降15.2萬噸。需求端，截至8月28日，沿海8省電廠煤炭日耗236.8萬噸，周環(huán)比降12.8萬噸；內(nèi)陸17省電廠煤炭日耗365.9萬噸，周環(huán)比降22.9萬噸。電廠煤耗仍維持較高水平，但已開始季節(jié)性下滑，在國內(nèi)非電行業(yè)終端支撐有限的背景下，淡季到來將使動力煤重回供應(yīng)寬松局面。庫存方面，iFind數(shù)據(jù)顯示，截至9月4日，環(huán)渤海9港煤炭總庫存2255.2萬噸，周內(nèi)去庫32.5萬噸，較去年同期偏低52.7萬噸，今年迎峰度夏期間，北港存煤的快速去化是支撐前期煤價上漲的主要因素之一，隨著后續(xù)需求的轉(zhuǎn)弱，港口去庫速度將逐漸趨緩，并開始累庫。整體來看，動力煤淡季預(yù)期驅(qū)動價格弱勢運(yùn)行，但本周五市場再次傳出“反內(nèi)卷”相關(guān)利好，煤炭行業(yè)雖不在傳聞所涉九大“反內(nèi)卷”行業(yè)范圍內(nèi)，但仍需關(guān)注煤炭業(yè)協(xié)會及煤企是否會推出新增政策或自律措施以配合“反內(nèi)卷”工作。