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行情研判
　　原木現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行。山東日照3.9米中A輻射松原木現(xiàn)貨價(jià)格為750元/方，較昨日持平，較上周持平。江蘇太倉4米中A輻射松原木現(xiàn)貨價(jià)格為780元/方，較昨日持平，較上周持平。江蘇新民洲4米中A輻射松原木現(xiàn)貨價(jià)格為770元/方，較昨日持平，較上周持平。（木聯(lián)數(shù)據(jù)）
　　本周預(yù)計(jì)到港：2025年9月1日-9月7日，中國12港新西蘭原木預(yù)到船6條，較上周減少9條，周環(huán)比減少60%；到港總量約20.8萬方，較上周減少33.3萬方，周環(huán)比減少62%。分港口看，山東預(yù)到4條船，到港量約14.6萬方，占比70%，到港量周環(huán)比減少54%；江蘇預(yù)到2條船，到港量約6.2萬方，占比30%，到港量周環(huán)比減少58%。
　　據(jù)木聯(lián)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，國內(nèi)針葉原木總庫存為297萬方，較上周減少8萬方，周環(huán)比減少2.6%；輻射松庫存為244萬方，較上周減少5萬方，周環(huán)比減少2%；北美材庫存為12萬方，較上周持平，周環(huán)比持平；云杉/冷杉庫存為20萬方，較上周減少2萬方。
　　據(jù)木聯(lián)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，8月25日-8月31日，中國7省13港針葉原木日均出庫量為6.2萬方，較上周減少3.88%；其中，山東港口針葉原木日均出庫量為3.54萬方，較上周增加1.43%；江蘇港口針葉原木日均出庫量為2.27萬方，較上周減少6.20%。
　　11月合約震蕩下行，收盤價(jià)818.5元/方，較上一交易日跌0.24%。
　　【邏輯分析】
　　短期成本支撐與需求分化形成弱平衡，供應(yīng)端9月新西蘭排船未見增量，后續(xù)到港或放緩，成本邏輯仍存，需求端基建項(xiàng)目或階段性提振采購，但房建疲軟與區(qū)域庫存差異限制漲幅。中長期需關(guān)注新西蘭供應(yīng)收縮預(yù)期、地產(chǎn)政策力度及基建落地節(jié)奏，若房建資金無改善或供應(yīng)進(jìn)一步減少，市場可能進(jìn)入“弱平衡震蕩”階段。本周原木期貨市場在旺季預(yù)期與供需現(xiàn)實(shí)的博弈中呈現(xiàn)震蕩格局，但中長期仍需觀察需求端的實(shí)際改善。
　　【策略】
　　1.單邊：11月合約下月走勢以“成本下移+淡季弱需求”為主線，下方受進(jìn)口成本和低庫存支撐，上方受淡季預(yù)期壓制，建議區(qū)間操作，逢低多單為主。
　　2.套利：關(guān)注11-1正套。
　　3.期權(quán)：觀望。