>> 國信證券-速騰聚創(chuàng)(02498.HK)單二季度收入同比增長24%，在手訂單充沛-250908
| 上傳日期： |
2025/9/8 |
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| 2051KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
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作者： |
唐旭霞,楊釤 |
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核心觀點
2025Q2公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.55億元，同比增長24%。2025Q2，公司實現(xiàn)收入為4.55億元，同比增長24.1%，環(huán)比增長38.9%，凈利潤為-0.51億元（2025Q1為-1.00億元，2024Q2為-1.37億元）。分產(chǎn)品來看，2025Q2，1）用于ADAS應(yīng)用的激光雷達(dá)產(chǎn)品的銷售收人為2.71億元，同比減少10.5%，環(huán)比增長18.6%；2）用于機(jī)器人及其他產(chǎn)品的收人為1.47億元，同比增長285.2%，環(huán)比增長100.7%。2025Q2，公司激光雷達(dá)產(chǎn)品的總銷量為15.82萬臺，同比增長28.6%，環(huán)比增長45.7%。
2025Q2，公司毛利率同環(huán)比雙升。2025Q2，公司毛利率為27.70%，同比+13pct，環(huán)比+4ct，凈利率為-10.94%，同比+26pct，環(huán)比+19pct。
車端，受益于ADAS及高階智駕快速發(fā)展，公司在手訂單充沛。產(chǎn)品方面，2025年上半年，公司全固態(tài)數(shù)字化E平臺首款產(chǎn)品E1正式量產(chǎn)，同期，公司發(fā)布了專用于長距激光雷達(dá)的數(shù)字化平臺EM平臺，先后推出了EM4、EMX兩款產(chǎn)品?？蛻舴矫?，截至2025年6月30日，公司已成功取得30家汽車整車廠及增加至一級供應(yīng)商的119款車型的量產(chǎn)定點訂單，并為其中14家客戶的44款車型實現(xiàn)S0P，目前，速騰聚創(chuàng)累計已斬獲133款前裝量產(chǎn)車型定點，其中，8個定點訂單來自海外整車廠及中外合資整車廠，覆蓋日本、北美及歐洲市場。E1已獲得8家全球頭部Robotaxi企業(yè)定點。同時EM4斬獲多家北美頭部Robotaxi客戶主激光雷達(dá)定點。此外，公司已與兩家全球領(lǐng)先的割草機(jī)器人制造商達(dá)成合作，5月，公司斬獲Mammotion庫犸科技120萬臺固態(tài)激光雷達(dá)訂單。
機(jī)器人端，公司依托硬件、芯片、AI等技術(shù)，為機(jī)器人提供增量零部件及解決方案。公司機(jī)器人視覺新品AC1于今年3月推出，目前已在國地中心青龍Pro等人形機(jī)器人實現(xiàn)應(yīng)用；AC2作為第二款產(chǎn)品，將在下半年正式發(fā)布。2025H1，公司發(fā)布了兩款針對機(jī)器人領(lǐng)域的數(shù)字化新品：E1R和Airy，已在多領(lǐng)域尤其是割草機(jī)器人取得突破性進(jìn)展與全球Top5中的多家廠商達(dá)成獨供合作。截至目前，速騰聚創(chuàng)已與宇樹、越疆科技、國地中心等全球超20家具身機(jī)器人公司建立合作。
風(fēng)險提示：原材料價格上漲，汽車價格競爭持續(xù)激化。
投資建議：維持盈利預(yù)測，維持優(yōu)于大市評級。我們維持盈利預(yù)測，預(yù)計公司2025-2027年營收24.89/36.17/52.75億元，歸母凈利潤-2.8/0.6/4.6億元，維持優(yōu)于大市評級。
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