>> 信達證券-致歐科技(301376)發(fā)布股票激勵計劃，調(diào)動核心員工積極性-250908
| 上傳日期： |
2025/9/8 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
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作者： |
姜文鏹,駱崢 |
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事件：致歐科技發(fā)布2025年限制性股票激勵計劃（草案）。致歐科技發(fā)布2025年限制性股票激勵計劃（草案），擬向共計不超過171名激勵對象授予不超過354.74萬股，約占公司股本總額0.99%，授予價格為11.86元/股。我們認為，本次股票激勵計劃有望充分調(diào)動員工積極性，確保公司發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營目標的實現(xiàn)。
股票激勵計劃對公司營收利潤持續(xù)增長提出要求。公司本次限制性股票激勵計劃（草案）對象為公司任職的董事、高級管理人員、核心技術(shù)及業(yè)務人員（包含外籍員工），擬授予對象不超過171人。公司本次激勵計劃首次授予部分各年度業(yè)績考核目標值如下，以2024年為基數(shù)，2025-2027年營收增長率分別為16.83%/46.03%/67.94%，2026-2027年凈利潤增長率分別不低于32.25%/52.09%，對未來持續(xù)增長提出要求。會計成本方面，預計將攤銷的總費用約3392.78萬元，激勵計劃預計攤銷費用在2025-2028年分別為720.36/1851.04/684.36/137.02萬元。
組織架構(gòu)迭代，持續(xù)優(yōu)化業(yè)務環(huán)節(jié)。公司調(diào)整策略全力推行集團整體規(guī)劃，BU落地執(zhí)行的組織架構(gòu)，圍繞“成本領(lǐng)先”總方針實現(xiàn)品類規(guī)劃協(xié)同落地。BU、銷售為項目負責人決策前置，其中BU拉通產(chǎn)品、采購、技術(shù)、品質(zhì)、交付部門決定產(chǎn)品落地，銷售拉通運營、營銷、計劃、物流決定銷量利潤。我們認為該舉措有望打破部門間的信息孤島，實現(xiàn)產(chǎn)品、供應、銷售各環(huán)節(jié)無縫對接和深度融合，提升組織運營效率和協(xié)同能力。產(chǎn)品方面，公司提出“四曲線”體系，（1）線上對標：通過捕捉線上已有爆品，立足成本效率與規(guī)模優(yōu)勢搶占頭部坑位，實現(xiàn)份額收割；（2）線上擴展：針對線上單點品類，通過系列化研發(fā)與場景化設(shè)計放大關(guān)聯(lián)購買，打造“爆款→系列→生態(tài)”的銷售循環(huán)，提升客單與復購；（3）線上平替：對成熟線下單品進行結(jié)構(gòu)精簡、包裝升級和賣點重塑，用“線下品質(zhì)+線上價格”反向引流，實現(xiàn)存量產(chǎn)品二次增長。（4）線下創(chuàng)新：聚焦線下、線上均未覆蓋的全新品類，以差異化技術(shù)或設(shè)計切入空白市場，通過專利壁壘與品牌故事擺脫競爭。
供應鏈全球化布局推進，對沖關(guān)稅不利影響。2025H1公司持續(xù)加大東南亞采購力度，轉(zhuǎn)移部分關(guān)稅對美國市場影響，截至上半年末，公司已完成約50%的對美出貨東南亞產(chǎn)能轉(zhuǎn)移，且東南亞對美出貨已下訂單率達約70%，成功實現(xiàn)部分產(chǎn)能轉(zhuǎn)移的戰(zhàn)略布局落地。同時，公司積極探索多樣化貿(mào)易策略，就關(guān)稅問題與供應商協(xié)商談判，對沖貿(mào)易壁壘影響。
盈利預測：我們預計2025-2027年公司歸母凈利潤分別為3.7/4.8/5.9億元，PE分別為21.8X/16.8X/13.7X。
風險因素：關(guān)稅政策變化、行業(yè)競爭加劇、新品推廣不及預期。
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