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造紙板塊：（ 1）紙價(jià)更新：包裝紙方面，本周瓦楞紙報(bào)價(jià)2741元/噸，環(huán)比+1.1%，同比+5.1%；箱板紙報(bào)價(jià)3541元/噸，環(huán)比+0.4%，同比-1.9%；白卡紙報(bào)價(jià)3936元/噸，環(huán)比+0.2%，同比-9.8%。文化紙方面，雙膠紙報(bào)價(jià)4821元/噸，環(huán)比-0.8%，同比-8.9%；銅版紙報(bào)價(jià)5000元/噸，環(huán)比-0.8%，同比-9.3%。包裝紙延續(xù)環(huán)比上漲趨勢(shì)，文化紙受供給影響玖龍新產(chǎn)能投產(chǎn)、晨鳴開工復(fù)產(chǎn)等）+招標(biāo)結(jié)束，價(jià)格依然低迷。（ 2）箱板瓦楞紙?jiān)侔l(fā)漲價(jià)函，多家企業(yè)發(fā)布停機(jī)檢修通知：玖龍沈陽基地最新漲價(jià)函持續(xù)到9月17日，從7月起預(yù)計(jì)合計(jì)落地200元/噸左右；業(yè)內(nèi)眾多企業(yè)發(fā)布9-10月份停機(jī)檢修計(jì)劃，結(jié)合行業(yè)目前庫存低位、廢紙價(jià)格上漲、需求較旺，預(yù)計(jì)箱板瓦楞紙價(jià)格仍會(huì)延續(xù)上漲趨勢(shì)。（ 3）首批可交割商品膠版印刷紙期貨名單公布：岳陽林紙、太陽紙業(yè)、華泰紙業(yè)、博匯紙業(yè)、玖龍紙業(yè)等行業(yè)龍頭旗下文化紙產(chǎn)品均入選。（ 4）投資建議：隨四季度進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，漿價(jià)紙價(jià)均有望繼續(xù)向上，疊加反內(nèi)卷政策加持，行業(yè)或迎上行周期，建議關(guān)注太陽紙業(yè)、玖龍紙業(yè)海外團(tuán)隊(duì)覆蓋）、博匯紙業(yè)、山鷹國際等。
　　家居板塊：（ 1）地產(chǎn)端，深圳優(yōu)化調(diào)整房地產(chǎn)政策：總結(jié)看，南山區(qū)、福田區(qū)依然限購；深圳戶口或者有一年社保的人群，非限購區(qū)購買商品住房不限套數(shù)，外地在非限購區(qū)購買商品住房限購2套，利率不區(qū)分首套和二套等。2）歐派家居：2025年全年?duì)I業(yè)收入實(shí)現(xiàn)增長是小概率事件，利潤端公司將努力爭取延續(xù)上半年趨勢(shì)。此外，2026年大家居工具、產(chǎn)品形態(tài)、定制與軟裝及建材配套等方面將有較大改進(jìn)，對(duì)大家居業(yè)務(wù)能力不足、轉(zhuǎn)型運(yùn)行情況不佳的城市經(jīng)銷商進(jìn)行科學(xué)優(yōu)化、組合；（ 3）投資建議：業(yè)績角度軟體表現(xiàn)好于定制；且隨國補(bǔ)資金下發(fā)，家居行業(yè)前期積壓的部分需求有望釋放。建議關(guān)注需求較高的慕思股份、顧家家居、喜臨門、好太太；受益國補(bǔ)實(shí)現(xiàn)份額提升的歐派家居、索菲亞、志邦家居。
　　出口板塊：1）致歐科技發(fā)布股權(quán)激勵(lì)&員工持股計(jì)劃：2025-2027年收入目標(biāo)值為94.9/118.6/136.4億元，同比+16.83%/+25%/+15%，收入觸發(fā)值為90.2/112.7/129.6億元，同比+11%/+25%/+15%；2026-2027年利潤目標(biāo)值為4.4/5.1億元，利潤觸發(fā)值為4.2/4.8億元。收入端，歐洲市場是公司基本盤，公司通過產(chǎn)品推新、完善倉儲(chǔ)布局等方式提升市占率，推動(dòng)收入穩(wěn)定增長，由于關(guān)稅影響，北美市場收入階段性放緩，隨產(chǎn)能逐步轉(zhuǎn)移至東南亞，不利影響邊際緩解；利潤端，隨尾程效能持續(xù)提升、海運(yùn)費(fèi)鎖價(jià)等，公司盈利能力有望持續(xù)向上。（ 2）投資建議：特朗普宣布考慮取消房屋出售資本利得稅，隨著相關(guān)政策落地，有望拉動(dòng)家居地產(chǎn)鏈需求改善。優(yōu)選基本面強(qiáng)勁、全球依賴度高、海外產(chǎn)能布局完善、盈利能力較高的家居日用品類出口標(biāo)的，建議關(guān)注匠心家居、夢(mèng)百合、永藝股份、共創(chuàng)草坪。
　　消費(fèi)板塊：（ 1）百亞股份：Q2利空出盡，經(jīng)營拐點(diǎn)有望到來：線上（投流稅”限制非理性投入，且公司線上策略優(yōu)化，ROI重視度明顯上升；線下外圍省份突破盈虧平衡，盈利能力或快速提升。（ 2）折疊自行車龍頭大行科工港股上市在即，建議關(guān)注。3）投資建議：新消費(fèi)關(guān)注度繼續(xù)提升，建議關(guān)注百亞股份、晨光股份、豪悅護(hù)理、創(chuàng)源股份、泡泡瑪特海外團(tuán)隊(duì)覆蓋）等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)；需求大幅下滑；政策風(fēng)險(xiǎn)。