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1）行情回顧:9月5日，滬金期貨主力合約收跌0.06%至815.6元/克，滬銀期貨主力合約收跌0.35%至9812元/千克。
　　2）短期邏輯:美國(guó)8月非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)不及預(yù)期，且失業(yè)率反彈至4.3%，創(chuàng)2021年10月以來(lái)新高，進(jìn)一步凸顯美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的下行風(fēng)險(xiǎn)，提振美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期,尤其是9月降息25itp的概率高達(dá)100%，且降息5.Gbp的概率也有所升溫。受此影響，美元指數(shù)、美債收益率走弱，貴金屬價(jià)格全線走強(qiáng)，其中倫敦現(xiàn)貨黃金一度突破3600美元/盎司關(guān)口，再創(chuàng)歷史新高;國(guó)內(nèi)則因匯率因素和權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁等因素影響，表現(xiàn)相對(duì)弱于外盤(pán)，內(nèi)盤(pán)金價(jià)折價(jià)幅度有所擴(kuò)大。展望后市，我們認(rèn)為在9月降總幾乎板上釘釘?shù)谋尘跋?，貴金屬價(jià)格仍有支撐，短期預(yù)計(jì)維持高位偏強(qiáng)運(yùn)行。但在突破38⒁0美元/盎司后，后續(xù)空間仍取決于美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏和空間。本周建議關(guān)注美國(guó)8月CPI數(shù)據(jù)等。另一方面，也需注意到，隨著就業(yè)市場(chǎng)的走弱，市場(chǎng)可能會(huì)進(jìn)一步交易美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期，這一點(diǎn)可能會(huì)對(duì)銀價(jià)構(gòu)上漲空間成一定壓制。
　　3》中長(zhǎng)期邏輯:美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期、全球地緣不確定性持續(xù)、大國(guó)博弈加劇和去美元化浪潮下，全球央行購(gòu)金延續(xù)等，黃金中長(zhǎng)期重心大概率繼續(xù)上移。