>> 國泰君安期貨-商品研究晨報(bào)：農(nóng)產(chǎn)品-250909
| 上傳日期： |
2025/9/9 |
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國泰君安期貨 |
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棕櫚油：基本面驅(qū)動(dòng)不足，回調(diào)布多為主
豆油：等待南美播種季，震蕩調(diào)整
【宏觀及行業(yè)新聞】
SPPOMA：2025年9月1-5日馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)環(huán)比上月同期減少5.70%，出油率環(huán)比上月同期減少0.11%，產(chǎn)量環(huán)比上月同期減少6.28%。
USDA作物生長報(bào)告：截至2025年9月7日當(dāng)周，美國大豆優(yōu)良率為64%，高于市場(chǎng)預(yù)期的63%，上一周為65%，上年同期為65%。截至當(dāng)周，美國大豆結(jié)莢率為97%，上一周為94%，上年同期為97%，五年均值為97%。截至當(dāng)周，美國大豆落葉率為21%，上一周為11%，上年同期為23%，五年均值為22%。
AgRural：巴西農(nóng)民已開始種植2025/26年度大豆作物，去年同期播種尚未啟動(dòng)。截至上周四，巴西大豆播種率為0.02%。
Safras & Mercado：預(yù)測(cè)2025/26年度巴西大豆總產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1.8092億噸，較上年的1.7184億噸增長5.3%。新季大豆種植面積預(yù)計(jì)約為4821萬公頃，比上年度增長約1.2%，而平均單產(chǎn)預(yù)計(jì)從3625公斤/公頃提升至3771公斤/公頃。預(yù)計(jì)2026年巴西大豆出口量將達(dá)到1.08億噸，和7月份預(yù)測(cè)值持平，較2025年的1.05億噸（7月份時(shí)預(yù)測(cè)為1.04億噸）增長3%。將2026年大豆壓榨量預(yù)測(cè)從5900萬噸上調(diào)至5950萬噸，2025年的壓榨量預(yù)測(cè)從5700萬噸上調(diào)至5800萬噸。
Safras & Mercado：2026年，巴西豆粕產(chǎn)量預(yù)計(jì)將達(dá)到4,670.8萬噸，增幅為3%。出口預(yù)計(jì)將增加4%至2,400萬噸，國內(nèi)消費(fèi)預(yù)計(jì)為2,070萬噸，增長8%。庫存預(yù)計(jì)增加38%至729.5萬噸。年末庫存預(yù)計(jì)減少17%至22.9萬噸。豆油產(chǎn)量預(yù)計(jì)將增長3%至1,160.3萬噸，出口預(yù)計(jì)將減少17%至100萬噸，而國內(nèi)消費(fèi)量預(yù)計(jì)將增長6%至1,080萬噸，生物燃料使用量預(yù)計(jì)也將增長6%至620萬噸。
據(jù)外媒報(bào)道，印度大豆加工商協(xié)會(huì)（SOPA）敦促政府將植物油的進(jìn)口關(guān)稅至少提高10%，并警告稱，國內(nèi)價(jià)格低迷正迫使農(nóng)民放棄種植油籽作物。今年，大豆種植面積減少5%以上，市場(chǎng)價(jià)一直低于最低支持價(jià)（MSP）。盡管政府進(jìn)行采購，但SOPA稱庫存結(jié)清不得不在虧損的情況下進(jìn)行。今年5月，印度政府將包括豆油在內(nèi)的植物油進(jìn)口關(guān)稅從20%降至10%，以緩解通脹壓力。然而，精煉食用油的關(guān)稅維持在35.75%不變。SOPA警告稱，繼續(xù)以廉價(jià)的進(jìn)口可能會(huì)對(duì)印度油籽經(jīng)濟(jì)造成長期損害。多年以來，零關(guān)稅或極低的進(jìn)口關(guān)稅已“造成嚴(yán)重?fù)p害”。該協(xié)會(huì)稱，除非政策發(fā)生變化，否則政府今年可能被迫再次以超過500億盧比的成本來采購大豆。SOPA認(rèn)為，提高進(jìn)口關(guān)稅是平衡消費(fèi)者利益和農(nóng)民福利的緊迫行動(dòng)。
APK-Inform：將烏克蘭2025/26年大豆出口預(yù)測(cè)從之前的369萬噸下調(diào)至263萬噸；將烏克蘭2025/26年度葵花籽油出口預(yù)測(cè)從之前的570萬噸下調(diào)至567萬噸。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
棕櫚油趨勢(shì)強(qiáng)度：0豆油趨勢(shì)強(qiáng)度：0
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
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