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-國(guó)際市場(chǎng)：ISO預(yù)計(jì)2025/26榨季全球食糖市場(chǎng)供給缺口僅為23.1萬(wàn)噸。缺口縮窄，供需基本平衡，矛盾不突出。新榨季全球增產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈，但巴西因單產(chǎn)、含糖量下降，產(chǎn)量或不及市場(chǎng)預(yù)期。印度食糖批準(zhǔn)的100萬(wàn)噸出口還沒(méi)有完成，需求端采購(gòu)并不是非常樂(lè)觀。目前仍是巴西糖的生產(chǎn)情況驅(qū)動(dòng)國(guó)際糖價(jià)。
　　-中國(guó)供應(yīng)：北半球食糖生產(chǎn)即將引入眼簾，中國(guó)增產(chǎn)預(yù)期。2025年7月份中國(guó)進(jìn)口食糖74萬(wàn)噸，同比增加31.82萬(wàn)噸。目前配額外進(jìn)口糖的利潤(rùn)依然存在，8-9月預(yù)計(jì)進(jìn)口糖將維持增加的態(tài)勢(shì)。新作與進(jìn)口糖從供應(yīng)端補(bǔ)充庫(kù)存，將對(duì)糖價(jià)帶來(lái)壓制作用。
　　-替代消費(fèi)：替代品進(jìn)口在政策管制的情況下有所回落，7月仍有所回升。但本榨季生產(chǎn)提前，采購(gòu)進(jìn)度提前，因此庫(kù)存處于偏低水平。下游處于消費(fèi)旺季時(shí)期，且雙節(jié)采購(gòu)預(yù)計(jì)將對(duì)盤面帶來(lái)利多。
　　-結(jié)論及觀點(diǎn)：階段性巴西食糖生產(chǎn)過(guò)半，依然是影響國(guó)際市場(chǎng)供應(yīng)的主要供應(yīng)國(guó)。盡管全球增產(chǎn)預(yù)期，但巴西定產(chǎn)或不及預(yù)期的影響對(duì)盤面帶來(lái)提振。ICE國(guó)際原糖的走勢(shì)呈現(xiàn)窄幅波動(dòng)的特征。ISO最新預(yù)估全球食糖新榨季供需缺口縮減，基本達(dá)到平衡，顯示國(guó)際市場(chǎng)平衡表沒(méi)有較為突出的矛盾。中國(guó)增產(chǎn)預(yù)期加上新糖即將映入眼簾，進(jìn)口糖施壓，國(guó)內(nèi)糖價(jià)也跟隨承壓。旺季消費(fèi)帶來(lái)支撐。
　　-總的來(lái)看，糖產(chǎn)業(yè)多空矛盾交織，等待更多的信號(hào)打破區(qū)間。技術(shù)上區(qū)間波動(dòng)收窄，等待方向選擇。區(qū)間5580-5680。
　　-注意事項(xiàng)：宏觀事件、主產(chǎn)國(guó)生產(chǎn)進(jìn)度。