>> 銀河期貨-有色金屬衍生品日?qǐng)?bào)-250909
| 上傳日期： |
2025/9/9 |
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| 3708KB |
| 格式： |
pdf 共28頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
車紅云,陳婧,王偉 |
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銅
【市場(chǎng)回顧】
1.期貨：今日滬銅2510合約收于79650元/噸，跌幅0.1%，滬銅指數(shù)減倉(cāng)10599手至48.92萬(wàn)手。
2.現(xiàn)貨：進(jìn)口貨源仍有到貨，滬銅升水延續(xù)走跌，報(bào)升水130元/噸，較上一交易日下跌35元/噸。廣東庫(kù)存連續(xù)4天下降，月差擴(kuò)大持貨商出貨意愿增加，整體交投好于上周五，報(bào)升水40元/噸，持平上一交易日。華北地區(qū)下游仍有畏高情緒，報(bào)貼水120元/噸，持平上一交易日。
【重要資訊】
1.截至9月8日周一，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存環(huán)比上周四增加0.63萬(wàn)噸至14.69萬(wàn)噸。除廣東外各地庫(kù)存均有所增加，總庫(kù)存較去年同期的23.13萬(wàn)噸低8.44萬(wàn)噸。展望后市，供應(yīng)端方面，預(yù)計(jì)本周進(jìn)口貨源將繼續(xù)到港，國(guó)產(chǎn)貨源也會(huì)陸續(xù)少量補(bǔ)充，整體總供應(yīng)量較上周預(yù)計(jì)小幅增加。需求端方面，盡管銅價(jià)有所回落，但仍處于高位運(yùn)行，市場(chǎng)整體采購(gòu)情緒依舊偏弱，據(jù)我們調(diào)研可知：本周精銅桿周度開(kāi)工率預(yù)計(jì)為69.43%，較上周下降0.35個(gè)百分點(diǎn)，但同比下降12.29個(gè)百分點(diǎn)。綜合供需兩端來(lái)看，本周市場(chǎng)將呈現(xiàn)“供應(yīng)小幅增加、需求小幅下降”的格局，預(yù)計(jì)周度庫(kù)存會(huì)有所增加。
2.歐盟考慮對(duì)中國(guó)實(shí)施制裁，以阻止其進(jìn)口俄羅斯能源
3.海關(guān)總署網(wǎng)站9月8日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)8月銅礦砂及其精礦進(jìn)口量為275.9萬(wàn)噸，1-8月累計(jì)進(jìn)口量為2,005.4萬(wàn)噸，同比增加7.9%。中國(guó)8月未鍛軋銅及銅材進(jìn)口量為42.5萬(wàn)噸，1-8月累計(jì)進(jìn)口量為353.6萬(wàn)噸，同比減少2.1%.
【邏輯分析】
宏觀方面，美國(guó)8月非農(nóng)就業(yè)人口增加2.2萬(wàn)人，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期7.5萬(wàn)人，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息基本確認(rèn)，但由于就業(yè)數(shù)據(jù)走弱，市場(chǎng)對(duì)衰退的擔(dān)憂增強(qiáng)，后續(xù)仍需持續(xù)觀察?；久娣矫?，南美的銅仍在出口到美國(guó)，非美地區(qū)庫(kù)存積累相對(duì)緩慢，lme庫(kù)存減少550噸到15.5萬(wàn)噸。9月受“稅返清退”政策的影響，原料供應(yīng)不足對(duì)國(guó)內(nèi)精煉銅的影響開(kāi)始顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)9月產(chǎn)量下降5.2萬(wàn)噸到111.9萬(wàn)噸，但進(jìn)口流入增加，前期出口到lme的庫(kù)存開(kāi)始回流到國(guó)內(nèi)，國(guó)內(nèi)短期出現(xiàn)累庫(kù)。日本JX冶煉廠計(jì)劃在2025財(cái)年將電解銅產(chǎn)量較原計(jì)劃削減數(shù)萬(wàn)噸。消費(fèi)方面，終端邊際走弱，或表現(xiàn)旺季不旺，但廢銅桿企業(yè)大量停產(chǎn)后，精煉銅對(duì)廢銅的替代性凸顯，表觀消費(fèi)好于實(shí)際消費(fèi)。價(jià)格回調(diào)后，下游采購(gòu)有所恢復(fù)。
1、單邊：短期回調(diào)，關(guān)注78500元/噸支撐位，待價(jià)格企穩(wěn)后可考慮買入。
2、套利：跨市正套，考慮到lme目前C結(jié)構(gòu)較大，建議虛盤(pán)正套快進(jìn)快出，降低換月虧損?？缭绿桌I10賣12。
3、期權(quán)：觀望
(姓名：王偉投資咨詢證號(hào)：Z0022141以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為買賣依據(jù)）
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