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綜述：短期反彈難改弱勢(shì)，關(guān)注期價(jià)下方整數(shù)支撐
　　核心觀點(diǎn)：
　　從基本面看，新季玉米整體仍維持供應(yīng)寬松格局。盡管港口庫存處于低位對(duì)價(jià)格有一定支撐，但下游需求缺乏明顯增量，深加工行業(yè)持續(xù)虧損，飼用消費(fèi)也以剛性需求為主。與此同時(shí)，小麥替代和政策性拍賣有效補(bǔ)充市場供應(yīng)，打破了以往季節(jié)性規(guī)律，壓制了玉米價(jià)格的上行空間。值得關(guān)注的是，隨著小麥價(jià)格逐漸接近政策底部，其對(duì)玉米的替代效應(yīng)預(yù)計(jì)減弱，部分被分流的需求有望回歸玉米市場。當(dāng)前多空因素交織，市場進(jìn)入關(guān)鍵博弈階段。短期來看，玉米階段性反彈后，預(yù)計(jì)將再次下行測(cè)試下方支撐，重點(diǎn)關(guān)注整數(shù)關(guān)口及成本支撐位的表現(xiàn)。若本輪下行在時(shí)間和空間上均得以充分釋放，后期市場驅(qū)動(dòng)邏輯或?qū)⒅鸩睫D(zhuǎn)變，需密切關(guān)注新糧上市情況及下游需求的恢復(fù)進(jìn)度。