>> 南華期貨-白糖產(chǎn)業(yè)風(fēng)險管理日報-250910
| 上傳日期： |
2025/9/10 |
大小： |
763KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
邊舒揚 |
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【核心矛盾】
市場對于印度、泰國25/26榨季預(yù)期增產(chǎn)情緒較高，抑制糖價。巴西近期的壓榨量有一定的提升，尤其是制糖比保持在55%以上，這很恐怖，抑制了國際糖價。國內(nèi)除了最近幾個月大量的進(jìn)口到港外，消費表現(xiàn)同比也出現(xiàn)下滑，同時新榨季增產(chǎn)預(yù)期下，令市場擔(dān)憂。
【利多解讀】
1、印度全國合作糖廠聯(lián)合會（NFCSF）近日發(fā)布報告，預(yù)計印度2024/25榨季食糖期末庫存在480~500萬噸，足以滿足2025年10~11月期間的國內(nèi)食糖消費需求，盡管本榨季印度食糖產(chǎn)量下滑。
2、我國暫停了對于泰國糖漿及預(yù)混粉的進(jìn)口，盡管泰國方面表示愿意進(jìn)行改正。
3、巴西通過在汽油中強制摻混乙醇比例由27%增至30%，柴油中生物柴油比例從14%增至15%。
4、特朗普稱，可口可樂公司已經(jīng)同意在美國重新將食糖作為飲料添加劑使用。可口可樂也很快同意將推出新款含糖可樂投放美國市場。百事可樂則表示如果群眾有意向也愿意投放含糖可樂進(jìn)入市場。
【利空解讀】
1、2024/25年榨季廣西累計入榨甘蔗4859.54萬噸，同比減少258.47萬噸；產(chǎn)混合糖646.50萬噸，同比增加28.36萬噸；產(chǎn)糖率13.30%，同比提高1.22個百分點。
2、分析機構(gòu)JOB預(yù)計巴西25/26榨季食糖產(chǎn)量將增長5%至4600萬噸。
3、泰國24/25榨季產(chǎn)量預(yù)計增長至1039萬噸。
4、印度季風(fēng)雨已經(jīng)提前來臨，相比往年同期早3-4天。聯(lián)合會主席哈什瓦丹·帕蒂爾預(yù)計2025/26榨季將迎來食糖產(chǎn)量強勁復(fù)蘇，產(chǎn)糖量將達(dá)3500萬公噸左右，得益于季風(fēng)條件向好及馬哈拉施特拉、卡納塔克邦等主產(chǎn)區(qū)甘蔗種植面積擴(kuò)大，加之印度中央政府及時宣布提高最低甘蔗收購價格（FRP），有力提振了農(nóng)民種植意愿。
5、7月進(jìn)口食糖74萬噸，同比增加31.82萬噸，預(yù)計8月進(jìn)口量也會比較大。7月進(jìn)口糖漿及預(yù)混粉15.97萬噸，盡管相比去年同期下降6.86萬噸，但環(huán)比增加明顯，馬來西亞進(jìn)口增幅明顯，還有老撾和印尼也開始有少量進(jìn)口。
6、8月上半月，巴西中南部地區(qū)甘蔗入榨量為4763萬噸，較去年同期的4403.4萬噸增加359.6萬噸，同比增幅8.17%；甘蔗ATR為144.83kg/噸，較去年同期的151.17kg/噸減少6.34kg/噸；制糖比為55%，較去年同期的49.15%增加5.85%；產(chǎn)乙醇21.93億升，較去年同期的23.14億升減少1.21億升，同比降幅5.21%；產(chǎn)糖量為361.5萬噸，較去年同期的311.8萬噸增加49.7萬噸，同比增幅達(dá)15.96%。
7、截至8月底，廣西累計銷糖575.63萬噸，同比增加29.97萬噸；產(chǎn)銷率89.04%，同比提高0.62個百分點。其中8月單月銷糖26.02萬噸，同比減少9.69萬噸；工業(yè)庫存70.87萬噸，同比減少1.61萬噸。截至2025年8月31日，云南省累計銷糖208.23萬噸(去年同期銷糖176.62萬噸)，銷糖率86.09%(去年同期銷糖率86.92%)。8月單月銷售食糖13.09萬噸(去年同期當(dāng)月銷售食糖14.10萬噸)，工業(yè)庫存33.64萬噸(去年同期工業(yè)庫存26.57萬噸)
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