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事件
　　深圳新星發(fā)布公告：2025H1公司實(shí)現(xiàn)收入15億元/yoy+29%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為-0.22億元，虧損大幅收窄。
　　投資要點(diǎn)
　　▌業(yè)績(jī)大幅修復(fù)，拐點(diǎn)值得期待
　　公司2025H1實(shí)現(xiàn)收入15億元/yoy+29%，收入表現(xiàn)強(qiáng)勁；2025H1實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-0.22億元，虧損明顯大幅收窄。2025Q2公司實(shí)現(xiàn)收入7.6億元/yoy+15%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.25億元，主要受六氟磷酸鋰業(yè)務(wù)拖累。伴隨六氟磷酸鋰價(jià)格觸底回升，公司盈利有望迎來(lái)拐點(diǎn)。截止到9月10日，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，六氟磷酸鋰報(bào)價(jià)5.65萬(wàn)元/噸，較7月21日上漲約15%，對(duì)應(yīng)提升0.73萬(wàn)元/噸。
　　伴隨六氟磷酸鋰價(jià)格觸底回升，公司業(yè)績(jī)有望迎來(lái)拐點(diǎn)，此外，公司積極加碼新業(yè)務(wù)，未來(lái)成長(zhǎng)路徑清晰。
　　▌鋁箔進(jìn)入業(yè)績(jī)釋放期，爬坡順暢
　　公司積極儲(chǔ)備新的增長(zhǎng)點(diǎn)。2024年底公司完成了年產(chǎn)10萬(wàn)噸電池鋁箔坯料項(xiàng)目（10條鑄軋生產(chǎn)線，每條產(chǎn)能1萬(wàn)噸和配套2條冷軋生產(chǎn)線，每條產(chǎn)能5萬(wàn)噸）建設(shè)與投產(chǎn)，其中第一條冷軋生產(chǎn)線于2024年7月試產(chǎn)，第二條冷精軋生產(chǎn)線于2024年12月試產(chǎn)。
　　該項(xiàng)目目前已持續(xù)爬坡，目前產(chǎn)能10萬(wàn)噸，未來(lái)有望貢獻(xiàn)良好盈利彈性。
　　▌三氟化硼稀缺性強(qiáng)，投產(chǎn)在即
　　公司目前2萬(wàn)噸三氟化硼絡(luò)合物生產(chǎn)線和1萬(wàn)噸三氟化硼氣體生產(chǎn)線設(shè)備安裝已進(jìn)入尾聲，預(yù)計(jì)2025年10月投產(chǎn)。三氟化硼主要用來(lái)生產(chǎn)硼10同位素，高豐度的硼10同位素主要用于核反應(yīng)堆控制劑和快堆控制棒、核廢料處理等，需求前景好。
　　三氟化硼屬于?；?，制備難度較高，環(huán)評(píng)手續(xù)復(fù)雜，進(jìn)入壁壘高，盈利彈性值得期待。
　　▌?dòng)A(yù)測(cè)
　　預(yù)測(cè)公司2025-2027年歸母凈利潤(rùn)分別為0.51、2.24、3.92億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為77、18、10倍，基于公司業(yè)績(jī)拐點(diǎn)明確，新項(xiàng)目投產(chǎn)在即，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　需求不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)；費(fèi)用控制不及預(yù)期；新客戶、新業(yè)務(wù)開(kāi)拓不及預(yù)期等；收購(gòu)不及預(yù)期。