>> 銀河期貨-有色金屬衍生品日?qǐng)?bào)-250910
| 上傳日期： |
2025/9/10 |
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| 格式： |
pdf 共28頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
車(chē)紅云,陳婧,王偉 |
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銅
【市場(chǎng)回顧】
1.期貨：今日滬銅2510合約收于79790元/噸，漲幅0.1%，滬銅指數(shù)減倉(cāng)3280手至48.59萬(wàn)手。
2.現(xiàn)貨：進(jìn)口貨源繼續(xù)低價(jià)出貨，滬銅升水繼續(xù)走低，報(bào)升水60元/噸，較上一交易日下跌30元/噸。廣東庫(kù)存6連降，持貨商本欲挺價(jià)出貨但下游接受能力一般，現(xiàn)貨升水持平昨日，報(bào)升水40元/噸。華北由于高銅價(jià)抑制消費(fèi)，現(xiàn)貨升貼水下行，報(bào)貼水150元/噸。
【重要資訊】
1.根據(jù)美國(guó)政府周二公布的初步基準(zhǔn)修訂數(shù)據(jù)，截至3月的一年間的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)下修91.1萬(wàn)，相當(dāng)于每月平均少增加近7.6萬(wàn)。按1.71億勞動(dòng)力總數(shù)計(jì)算，本次修訂約占0.6%。這是自2000年以來(lái)的最大下修幅度。市場(chǎng)對(duì)本次數(shù)據(jù)下修的預(yù)期為68.2萬(wàn)。
2.倫敦上市公司英美資源集團(tuán)(Anglo America)周二宣布，已同意與加拿大泰克資源公司(TeckResources)合并，這將是十多年來(lái)礦業(yè)領(lǐng)域最大的并購(gòu)交易。合并完成后，資源和泰克資源的股東將分別持有Anglo Teck group約62.4%和37.6%的股權(quán)。據(jù)泰克官網(wǎng)消息，合并預(yù)計(jì)將在12-18個(gè)月內(nèi)完成。
3.9月9日，F(xiàn)reeport發(fā)布公告稱(chēng)，當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月8日周一晚約10時(shí)，印度尼西亞中巴布亞省Grasberq地下礦山的一個(gè)生產(chǎn)區(qū)域發(fā)生大規(guī)模濕性礦料涌出事故，導(dǎo)致礦井內(nèi)部分區(qū)域通道中斷，正在從事礦山開(kāi)發(fā)作業(yè)的七名承包商員工受困。目前已確定受困人員位置且其身體狀況良好，救援隊(duì)伍正在清理通道以確保安全快速撤離，同時(shí)已啟動(dòng)各項(xiàng)支援保障措施。礦區(qū)所有其他人員經(jīng)確認(rèn)均處于安全狀態(tài)。為優(yōu)先保障七名承包商員工的安全撤離，Grasberg礦區(qū)已暫停全部采礦作業(yè)。印尼礦業(yè)部長(zhǎng)Bahlil Lahadalia周二表示，其團(tuán)隊(duì)將前往該地區(qū)進(jìn)行檢查，并在得到最新消息后立即公布。自由港印尼公司曾預(yù)測(cè)，2025年其銅精礦產(chǎn)量將達(dá)到296.4萬(wàn)噸，
4.7月光伏新增裝機(jī)11GW，同比降47.7%創(chuàng)年內(nèi)新低，1-7月光伏新增裝機(jī)223.3GW，SMM認(rèn)為，上半年搶裝消耗下半年需求，后續(xù)光伏銅消費(fèi)增幅將放緩。
【邏輯分析】
宏觀(guān)方面，美國(guó)8月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅2.2萬(wàn)，遠(yuǎn)不及預(yù)期，且將截至3月的一年前的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)下修9.1萬(wàn)人，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息基本確認(rèn)，但由于就業(yè)數(shù)據(jù)走弱，市場(chǎng)對(duì)衰退的擔(dān)憂(yōu)增強(qiáng)，后續(xù)仍需持續(xù)觀(guān)察?；久娣矫妫珿rasberq地下礦山的一個(gè)生產(chǎn)區(qū)域發(fā)生大規(guī)模濕性礦料涌出事故，導(dǎo)致礦井內(nèi)部分區(qū)域通道中斷，銅礦供應(yīng)端擾動(dòng)不斷，整體供應(yīng)偏緊。南美的銅仍在出口到美國(guó)，非美地區(qū)庫(kù)存積累相對(duì)緩慢，lme庫(kù)存減少225噸到15.5萬(wàn)噸。9月受“稅返清退”政策的影響，原料供應(yīng)不足對(duì)國(guó)內(nèi)精煉銅的影響開(kāi)始顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)9月產(chǎn)量下降5.2萬(wàn)噸到111.9萬(wàn)噸，但進(jìn)口流入增加，前期出口到lme的庫(kù)存開(kāi)始回流到國(guó)內(nèi)，國(guó)內(nèi)短期出現(xiàn)累庫(kù)。消費(fèi)方面，終端邊際走弱，或表現(xiàn)旺季不旺，但廢銅桿企業(yè)大量停產(chǎn)后，精煉銅對(duì)廢銅的替代性凸顯，表觀(guān)消費(fèi)好于實(shí)際消費(fèi)。價(jià)格回調(diào)后，下游采購(gòu)有所恢復(fù)。
【交易策略】
1、單邊：回調(diào)后擇機(jī)布局多單。
2、套利：跨市正套。
3、期權(quán)：觀(guān)望
(姓名：王偉投資咨詢(xún)證號(hào)：Z0022141以上觀(guān)點(diǎn)僅供參考，不作為買(mǎi)賣(mài)依據(jù)）
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