>> 山西證券-永太科技(002326)鋰電“打針復原”黑科技落地，與復旦核心團隊成立合資公司-250911
| 上傳日期： |
2025/9/11 |
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| 436KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
肖索,杜羽樞 |
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事件描述
事件內(nèi)容：9月9日，公司發(fā)布設立合資公司相關(guān)公告，公司與高悅先生、王兵杰先生共同投資設立合資公司永太芯氟，公司占比67%；高悅占20%；王兵杰占13%。注冊地址為上海市楊浦區(qū)國泰路11號1層。
事件點評
永太芯氟是公司中長時鋰電池技術(shù)開發(fā)項目的產(chǎn)業(yè)化載體：2025年2月復旦大學彭慧勝院士/高悅教授團隊把中長時鋰電技術(shù)發(fā)表在Nature上，3月永太獲得該技術(shù)專利授權(quán)，近期完成專利變更。永太芯氟合資公司的成立，意味著高悅教授團隊開發(fā)的新材料黑科技商業(yè)化落地正在加速，也進一步鞏固了永太科技在鋰電池新材料領(lǐng)域的市場地位。
復旦核心教授團隊首席青年科學家參股合資公司：高悅教授是合資公司二股東，復旦大學聚合物分子工程國家重點實驗室、高分子科學系青年研究員、博士生導師，國家重點研發(fā)計劃首席青年科學家。王兵杰是復旦大學研究員、博士生導師、纖維電子材料與器件研究院副院長。高悅教授持續(xù)活躍在科研一線，近期高悅團隊把LiSO2CF3最新應用成果發(fā)表在國際知名期刊AM上，文章重點論述了通過外部供鋰的方式成功實現(xiàn)了無鋰正極電池在長壽命和高倍率應用中的突破。
三氟甲基亞磺酸鋰（LiSO2CF3）補鋰效果顯著具備廣闊的應用空間：復旦大學公眾號披露三氟甲基亞磺酸鋰，可延長電池壽命1-2個數(shù)量級。永太已經(jīng)小規(guī)模量產(chǎn)持續(xù)送樣頭部鋰電公司。材料可直接在新電池中添加，能夠兼容目前現(xiàn)有產(chǎn)線。按2025年全球鋰電電解液需求200萬噸+測算，假設50%電池需要添加3-5%該新型補鋰添加劑，則需求約3-5萬噸，參考市場常規(guī)補鋰劑價格30-50萬元/噸，市場空間超百億。
2025H1業(yè)績扭虧為盈，六氟磷酸鋰/電解液價格開始上漲：公司2025H1實現(xiàn)歸母凈利潤0.6億元，同比增長56.2%，25Q2實現(xiàn)歸母凈利潤0.5億元，同比增長165.8%。公司已構(gòu)建“鋰鹽原料→鋰鹽→添加劑→電解液”全鏈條，六氟磷酸鋰年產(chǎn)能約2萬噸，液態(tài)LiFSI 6.7萬噸試產(chǎn)中。2024年公司扣非凈虧損收窄，2025H1扭虧為盈，近期隨六氟磷酸鋰/電解液價格開始上漲，公司盈利能力有望持續(xù)上行
投資建議
我們預計公司2025-2027年歸母凈利潤分別為2.1億元、5.8億元、18.8億元，相當于2026年28.6倍的動態(tài)市盈率，考慮公司新型補鋰劑專利壁壘高、市場空間大，有望對公司中長期業(yè)績產(chǎn)生較大正向影響，首次覆蓋，給予“買入-B”的投資評級。
風險提示
新技術(shù)量產(chǎn)不及預期：公司與復旦合作的新型補鋰劑處于產(chǎn)業(yè)化初期階段，未來產(chǎn)品價格、成本、實際需求均存在不確定性；
六氟磷酸鋰/電解液價格下跌：六氟磷酸鋰/電解液整體還是供大于求，不排除產(chǎn)品價格再次下行；
鋰電池需求不及預期；農(nóng)化醫(yī)藥中間體需求下行。
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