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市場(chǎng)動(dòng)態(tài)
　　9月4日，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于釋放體育消費(fèi)潛力進(jìn)一步推進(jìn)體育產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》，從擴(kuò)大體育用品供給、激發(fā)體育消費(fèi)需求、強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)要素支持等方面提出支持舉措。值得注意的是，《意見(jiàn)》明確提出要“加大金融支持力度”，并特別支持符合條件的體育企業(yè)通過(guò)上市、再融資、發(fā)行債券和資產(chǎn)證券化等方式融資。國(guó)務(wù)院辦公廳的《意見(jiàn)》不僅為體育產(chǎn)業(yè)通過(guò)債券市場(chǎng)融資明確了政策支持和發(fā)展方向，也是對(duì)前期央行等部門支持體育產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展舉措的銜接，系列政策或形成合力。政策的出臺(tái)有望帶來(lái)體育產(chǎn)業(yè)信用債供給的增加以及資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的創(chuàng)新，拓寬發(fā)行人融資渠道，但同時(shí)也將對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與防控提出更高要求。
　　股債輪動(dòng)下債市調(diào)整呈現(xiàn)新特征，基金銷售費(fèi)率新規(guī)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。上周A股市場(chǎng)有所調(diào)整，上證綜指下跌1.18%，“股債蹺蹺板”效應(yīng)弱化。本輪債市調(diào)整行情與歷輪“股強(qiáng)債弱”行情相比，呈現(xiàn)出新的特征，包括信用債調(diào)整幅度小于利率債以及信用債短端收益率相對(duì)更為抗跌。近日，證監(jiān)會(huì)修訂基金銷售費(fèi)用規(guī)定引起市場(chǎng)廣泛關(guān)注，新規(guī)打破了股債基金的費(fèi)率差異，調(diào)降債券型基金認(rèn)購(gòu)費(fèi)，降低購(gòu)買成本；同時(shí)調(diào)整贖回費(fèi)率，債券基金投資者需持有至少6個(gè)月才能規(guī)避高贖回費(fèi)率，或降低短債基金流動(dòng)性和投資收益，可能抑制短期債基投資需求，引導(dǎo)投資者進(jìn)行長(zhǎng)期投資。新規(guī)目前處于征求意見(jiàn)階段，正式文件仍有規(guī)則優(yōu)化的空間，建議后續(xù)持續(xù)關(guān)注債券基金銷售費(fèi)用的實(shí)際調(diào)整情況。
　　宏觀數(shù)據(jù)
　　8月我國(guó)出口商品同比增速為4.4%，進(jìn)口增速1.3%，貿(mào)易順差1023億美元，進(jìn)出口增速均低于市場(chǎng)預(yù)期。從貿(mào)易伙伴來(lái)看，中國(guó)與東盟、歐盟的貿(mào)易依然穩(wěn)健，出口同比增長(zhǎng)分別為10.4%和22.5%，而對(duì)美國(guó)的出口同比增速為-33.1%，延續(xù)大幅下行趨勢(shì)。
　　貨幣市場(chǎng)
　　上周，央行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作凈回籠資金4218億元。9月5日，央行開(kāi)展1萬(wàn)億元為期3個(gè)月的買斷式逆回購(gòu)操作，為本月3個(gè)月期買斷式逆回購(gòu)到期的等量續(xù)作，繼續(xù)呵護(hù)流動(dòng)性。資金價(jià)格方面，上周央行流動(dòng)性支持意圖較明顯，疊加月初資金需求下降，資金面整體平穩(wěn)，資金價(jià)格多數(shù)下行，變動(dòng)幅度在1-10bp之間。
　　一級(jí)市場(chǎng)
　　受市場(chǎng)波動(dòng)等因素影響，上周信用債發(fā)行規(guī)模進(jìn)一步下降至1334.51億元。分券種來(lái)看，各券種發(fā)行規(guī)模普遍減少，其中超短期融資券和中期票據(jù)規(guī)模下降幅度較大。凈融資方面，基礎(chǔ)設(shè)施投融資行業(yè)、電力生產(chǎn)與供應(yīng)和交通運(yùn)輸行業(yè)凈流出規(guī)模較大。從發(fā)行成本看，信用債平均發(fā)行成本有漲有跌，變動(dòng)幅度均不超過(guò)15bp。
　　二級(jí)市場(chǎng)
　　上周，債券二級(jí)市場(chǎng)現(xiàn)券交易額為72472.47億元，交投活躍度連續(xù)兩周降溫。收益率方面，上周債券收益率表現(xiàn)分化，國(guó)債和國(guó)開(kāi)債收益率有漲有跌，10年期國(guó)債收益率下行1bp至1.83%；信用債方面，短端收益率多數(shù)下行，長(zhǎng)端收益率小幅上行。各級(jí)別間信用利差變動(dòng)不大，變動(dòng)幅度在3bp以內(nèi)。