>> 格林大華期貨-早盤提示：國債-250915
| 上傳日期： |
2025/9/15 |
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| 232KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
格林大華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉洋 |
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【行情復(fù)盤】
上周五國債期貨主力合約開盤多數(shù)小幅低開，全天橫向波動，超長期品種上漲較多，截至收盤30年期國債期貨主力合約TL2512上漲0.38%，10年期T2512上漲0.06%，5年期TF2512上漲0.01%，2年期TS2512下跌0.03%。
【重要資訊】
1、公開市場：上周五央行開展了2300億元7天期逆回購操作，當(dāng)日1883億元逆回購到期，因此當(dāng)日合計凈投放417億元。
2、資金市場：上周五銀行間資金市場隔夜利率較上一交易日大致持平，DR001全天加權(quán)平均為1.36%，上一交易日加權(quán)平均1.37%；DR007全天加權(quán)平均為1.46%，上一交易日加權(quán)平均1.48%。
3、現(xiàn)券市場：上周五銀行間國債現(xiàn)券收盤收益率較上一交易日多數(shù)下行，2年期國債到期收益率上行1.18個BP至1.43%，5年期下行0.71個BP至1.61%，10年期下行0.73個BP至1.87%，30年期下行2.40個BP至2.18%。
4、8月份社融規(guī)模增加2.57萬億元，市場預(yù)期增加2.49萬億元，比上年同期少4630億元，8月對實體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加6233億元，同比少增4178億元；8月政府債券凈融資新增13658億元，同比少增2519億元；8月企業(yè)債券凈融資1343億元，同比少360億元；8月未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票增加1974億元，同比多多1323億元；8月境內(nèi)股票融資新增457億元，同比多增325億元。8月信貸口徑人民幣貸款增加5900億元，市場預(yù)期增加5800億元，同比少增3100億元。其中企業(yè)中長期貸款增加4700億元，比上年同期少增200億元；企業(yè)短期貸款增加700億元，與上年同期多增2600億元；企業(yè)票據(jù)融資增加531億元，比上年同期少增4920億元。8月份居民短期貸款增加105億元，比上年同期少增611億元；居民中長期貸款增加200億元，比上年同期少增1000億元。8月末，廣義貨幣(M2)余額331.98萬億元，同比增長8.8%，7月同比增長8.8%，6月為8.3%。8月狹義貨幣(M1)余額111.23萬億元，同比增長6%，7月同比增長5.6%，6月同比增長4.6%。2025年8月末社會融資規(guī)模存量為433.66萬億元，同比增長8.8%，市場預(yù)期8.85%，7月末同比增長9%，6月同比增長8.9%。政府債券余額為91.36萬億元，同比增長21.1%。2025年8月末人民幣貸款余額269.1萬億元，同比增長6.8%，市場預(yù)期6.8%，7月末同比增長6.9%，6月同比增長7.1%。
5、央行宣布將于9月15日以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價位中標(biāo)方式開展6000億元買斷式逆回購操作，期限為6個月（182天），由于當(dāng)月有3000億元6個月期買斷式逆回購到期，9月5日，央行已對到期的10000億元3個月期買斷式逆回購等量續(xù)作，這意味著截至15日，9月兩個期限品種的買斷式逆回購合計加量續(xù)作3000億元，為連續(xù)第4個月加量續(xù)作。
6、當(dāng)?shù)貢r間9月14日，中美雙方在西班牙馬德里就有關(guān)經(jīng)貿(mào)問題舉行會談。
【市場邏輯】
中國8月出口金額以美元計價同比增長4.4%，雖然略不及市場預(yù)期的5.9%，但仍保持了較好的增長。8月份全國居民消費價格（CPI）同比下降0.4%，低于市場預(yù)期的下降0.2%，前值持平；8月全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（PPI）同比下降2.9%，市場預(yù)期下降2.9%，前值下降3.6%。8月中國CPI和PPI環(huán)比均持平，價格在低位徘徊。8月的社融和信貸數(shù)據(jù)基本符合市場預(yù)期。9月5日，證監(jiān)會發(fā)布《公開募集證券投資基金銷售費用管理規(guī)定》征求意見稿，目前處于征求意見稿階段，內(nèi)容包括贖回費下限上調(diào)，將收益率較低的債券型基金和收益率較高的股票型/混合型基金的贖回費持平設(shè)置，且短期內(nèi)贖回的“懲罰性費率”較高，投資者6個月內(nèi)交易債基的摩擦成本加大，持有不足6個月需繳至少0.5%贖回費，對上周前三天債市產(chǎn)生壓力。上周四國債期貨止跌反彈。上周五萬得全A指數(shù)全天橫向窄幅波動，收小十字星，上周五國債期貨多數(shù)反彈、超長期品種漲幅較多。未來如果股市繼續(xù)強(qiáng)勢，則仍可能對債市形成壓制，若股指回調(diào)整理，則有利于債券多頭。同時需關(guān)注在西班牙馬德里舉行的中美經(jīng)貿(mào)問題會談。短線國債期貨或震蕩。
【交易策略】
交易型投資波段操作。
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