>> 太平洋證券-農(nóng)業(yè)周報(bào)20250907-20250913：政策面和基本面共振，重視養(yǎng)豬業(yè)產(chǎn)能去化預(yù)期升溫-250914
| 上傳日期： |
2025/9/16 |
大?。?/td>
| 1555KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
程曉東 |
| 行業(yè)名稱： |
農(nóng)業(yè) |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
報(bào)告摘要
一、市場(chǎng)回顧
本周農(nóng)業(yè)指數(shù)上漲，板塊表現(xiàn)強(qiáng)于大市。1.本周，申萬農(nóng)業(yè)指數(shù)上漲4.86%，同期，上證綜指上漲1.52%，深成指上漲2.64%，農(nóng)業(yè)板塊整體表現(xiàn)強(qiáng)于大市；2.細(xì)分到二級(jí)子行業(yè)，除農(nóng)產(chǎn)品加工指數(shù)下跌以外，其他二級(jí)子行業(yè)指數(shù)均上漲，其中養(yǎng)殖和飼料漲幅居前；3.前10大漲幅個(gè)股主要集中在養(yǎng)殖板塊，前10大跌幅個(gè)股集中在農(nóng)產(chǎn)品加工板塊。漲幅前3名個(gè)股依次為眾興菌業(yè)、邦基科技和立華股份。
二、核心觀點(diǎn)
1、養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈
1）生豬：基本面+政策面共振，行業(yè)產(chǎn)能去化預(yù)期升溫
豬價(jià)近期震蕩，仔豬價(jià)格回落后持穩(wěn)。本周末，13.34元/公斤，較上周跌0.43元；上周末，主產(chǎn)區(qū)15公斤仔豬出欄均價(jià)28元/公斤，較上周環(huán)比持平；
生豬屠宰開工率環(huán)比下降，15家上市公司8月出欄量同增16.4%。本周末，全國規(guī)模以上屠宰企業(yè)開工率為32.76%，較上周降0.96個(gè)百分點(diǎn)，較上年同期升4.12個(gè)百分點(diǎn)；上周，16省市規(guī)模屠宰企業(yè)生豬宰后均重89.26公斤/頭，較上周升0.2公斤，較上年同期降2.61公斤；生豬宰后均重自高點(diǎn)以來持續(xù)回落，整體回落了3.36公斤。2025年1-8月，15家上市公司生豬出欄量11348萬頭，同增16.4%。
基本面+政策面共振，行業(yè)產(chǎn)能去化預(yù)期提升。據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，截至7月末，全國能繁母豬存欄4042萬頭，較上月末少1萬頭，較去年末高點(diǎn)少38萬頭。本周末，主產(chǎn)區(qū)自繁自養(yǎng)頭均盈利16元，較上周少盈36元。非瘟疫情近期在越南和我國廣西出現(xiàn)，養(yǎng)殖業(yè)所面臨的疫情風(fēng)險(xiǎn)上升。今日，發(fā)改委和農(nóng)業(yè)農(nóng)村部有關(guān)部門宣布將于9月16日召開生豬產(chǎn)能調(diào)控座談會(huì)，行業(yè)內(nèi)25家龍頭企業(yè)應(yīng)邀參加。隨著豬價(jià)和仔豬價(jià)格下跌，育肥和擴(kuò)繁環(huán)節(jié)即將由盈轉(zhuǎn)虧，且進(jìn)入4季度，行業(yè)企業(yè)規(guī)避疫情風(fēng)險(xiǎn)的需求上升。我們認(rèn)為，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，生豬養(yǎng)殖業(yè)基本面和政策面的變化有利于行業(yè)產(chǎn)能去化。
個(gè)股估值處于歷史低位，長期投資價(jià)值凸現(xiàn)。目前，大多數(shù)養(yǎng)殖上市公司頭均市值（對(duì)應(yīng)2025年預(yù)估出欄量）仍處于歷史底部區(qū)間，距離歷史均值有較大上升空間，長期投資價(jià)值凸顯。
2）白雞：雞苗價(jià)格高位震蕩
雞價(jià)震蕩走弱：本周末，煙臺(tái)雞苗均價(jià)3.48元/羽，較上周跌0.12元；主產(chǎn)區(qū)白羽肉毛雞棚前收購均價(jià)3.44元/斤，較上周跌0.08元；白條雞均價(jià)14.3元/公斤，較上周持平；
行業(yè)產(chǎn)能處于歷史高位水平，前7月引種較少：本周末，父母代在產(chǎn)存欄水平仍處于歷史相對(duì)高位水平。本周，主產(chǎn)區(qū)肉雞養(yǎng)殖環(huán)節(jié)單羽盈利0.64元，較上周少盈1.08元；行業(yè)前7個(gè)月未從美國、新西蘭引種，僅從法國引種，全行業(yè)祖代雞更新量同比下降明顯。雞價(jià)近期走勢(shì)偏強(qiáng)，預(yù)計(jì)強(qiáng)勢(shì)有望延續(xù)至4季度。
估值方面，個(gè)股羽均市值處于歷史低位，投資安全邊際高，建議關(guān)注。中期來看，產(chǎn)業(yè)鏈盈利有望向上游傾斜，重點(diǎn)關(guān)注益生股份。
3）黃雞：雞價(jià)大幅上漲，產(chǎn)能低位
雞價(jià)近期回落：2025年8月，溫氏黃雞售價(jià)12.15元/公斤，較上月漲2.26元；立華黃雞售價(jià)11.69元/公斤，較上月漲1.92元；
行業(yè)產(chǎn)能底部上升：父母代在產(chǎn)存欄水平近期較年初有所回升但幅度有限，整體處于歷史較低水平。黃雞行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈一體化模式養(yǎng)殖8月大幅盈利，一改前期虧損格局。黃雞價(jià)格自年初以來在成本線附近偏弱震蕩，近期開始大幅上漲主要受產(chǎn)能低位和消費(fèi)需求恢復(fù)增長的影響；預(yù)計(jì)4季度，隨著秋冬消費(fèi)旺季的到來，消費(fèi)需求繼續(xù)增長，雞價(jià)或持續(xù)反彈。
估值方面，個(gè)股羽均市值處于歷史低位，投資安全邊際高，且產(chǎn)業(yè)鏈景氣向好，給予看好評(píng)級(jí)，重點(diǎn)關(guān)注立華股份。
4）動(dòng)保：行業(yè)景氣底部復(fù)蘇，關(guān)注行業(yè)產(chǎn)能變化
動(dòng)保行業(yè)景氣年初以來觸底回升，主要上市公司中報(bào)業(yè)績表現(xiàn)良好。泰妙菌素和泰萬菌素等產(chǎn)品2季度市場(chǎng)均價(jià)相較于1季度都有不同程度的上漲，進(jìn)入3季度保持高位。國產(chǎn)貓三聯(lián)疫苗上半年銷量增長明顯，未來隨著國產(chǎn)替代進(jìn)程的加快，有望持續(xù)增長；建議關(guān)注積極開展寵物動(dòng)保業(yè)務(wù)的公司，如瑞普生物等。
2、種植產(chǎn)業(yè)鏈
1）種業(yè)：產(chǎn)業(yè)政策持續(xù)優(yōu)化，轉(zhuǎn)基因推進(jìn)
中長期來看，糧食安全和提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率是基本國策所在，轉(zhuǎn)基因生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)化將在政策助力下持續(xù)推進(jìn)，種子產(chǎn)品升級(jí)迭代將有利于帶動(dòng)優(yōu)質(zhì)種子公司銷售放量和價(jià)格提升，且龍頭公司估值處于底部，長期投資配置價(jià)值凸顯。
2）種植：短期調(diào)整，中期或繼續(xù)上漲
糧價(jià)短期震蕩調(diào)整，中期或繼續(xù)上漲。本周末，全國玉米收購均價(jià)2395元/噸，較上周跌8元；全國小麥?zhǔn)召従鶅r(jià)2425元/噸，較上周跌1元。糧食各品種價(jià)格近期震蕩調(diào)整，主要是受到新糧即將集中上市供給增加預(yù)期的影響。中期來看，由于糧食進(jìn)口大幅減少，且天氣異常變化帶來的減產(chǎn)預(yù)期影響仍在，加上地緣沖突常態(tài)化趨勢(shì)并未有明顯改觀，以及國內(nèi)糧食最低收購價(jià)政策利好支撐作用持續(xù)存在，國內(nèi)糧價(jià)或繼續(xù)震蕩上漲。建議關(guān)注種植板塊的投資機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注北大荒和蘇墾農(nóng)發(fā)。
三、行業(yè)數(shù)據(jù)
生豬：本周末，全國生豬出廠均價(jià)13.34
|
|
