>> 國貿(mào)期貨-鉛周度數(shù)據(jù)點(diǎn)評：再生再度大幅減產(chǎn)，鉛價反彈-250915
| 上傳日期： |
2025/9/16 |
大小： |
951KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
國貿(mào)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
方富強(qiáng) |
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宏觀方面：（1）美國通脹基本符合預(yù)期，8月核心CPI同比增3.1%，環(huán)比增0.3%，持平華爾街預(yù)期和7月。美國8月PPI環(huán)比-0.1%，四個月來首次轉(zhuǎn)負(fù)，同比增速2.6%低于預(yù)期。（2）中國8月CPI同比轉(zhuǎn)降0.4%、核心CPI增幅回升至0.9%，PPI同比降幅收窄至2.9%。（3）美國截至3月一年的非農(nóng)就業(yè)初步下修91.1萬，幅度創(chuàng)紀(jì)錄水平。（4）中國8月社會消費(fèi)品零售總額同比3.4%，前值3.7%。整體來看，美國通脹數(shù)據(jù)基本符合預(yù)期，降息預(yù)期升溫支撐有色板塊。
供應(yīng)端：上周國產(chǎn)鉛精礦加工費(fèi)下調(diào)50元/金噸，進(jìn)口加工費(fèi)倒掛，供應(yīng)延續(xù)緊缺局面；廢電價格重心繼續(xù)下調(diào)，再生。原生端，9月檢修增多，產(chǎn)量預(yù)計環(huán)比下降1.3個百分點(diǎn)，整體生產(chǎn)較穩(wěn)定。再生端開工繼續(xù)下滑，9月大型煉廠有減產(chǎn)計劃逐步兌現(xiàn)，近期再生虧損有所修復(fù)，然企業(yè)復(fù)產(chǎn)積極性較差。整體來看，9月供應(yīng)持續(xù)下滑。
需求端：上周鉛蓄電池開工基本持平，近期新電動車配套需求好轉(zhuǎn)，而替換需求仍較清淡，汽車蓄電池市場表現(xiàn)較弱。此外，中東關(guān)稅制裁生效，對鉛蓄電池出口訂單有一定程度的打擊。臨近中秋國慶假期，關(guān)注下游補(bǔ)庫動作。
庫存：截至9月11日，鉛錠社庫為6.7萬噸，上周庫存小幅累增0.09萬噸，系交割移庫所致。后續(xù)來看，庫存預(yù)計轉(zhuǎn)為去化，關(guān)注10月假期前下游補(bǔ)庫動作。
總體來看：近期宏觀層面美聯(lián)儲降息預(yù)期提振有色板塊，基本面上再生持續(xù)減產(chǎn)，原生也存在減量，短時供應(yīng)出現(xiàn)減少，此外市場存假期前補(bǔ)庫預(yù)期，整體基本面好轉(zhuǎn)預(yù)期在逐步兌現(xiàn)，從而刺激鉛價反彈。
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