>> 國泰君安期貨-對二甲苯：短期有反彈，中期仍偏弱，PTA，短期有反彈，中期仍偏弱，MEG，1-5月差反套-250916
| 上傳日期： |
2025/9/16 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
賀曉勤 |
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【市場動態(tài)】
PX：亞洲對二甲苯日增3.67美元/噸，至835.67美元/噸（CFRUnv1/中國）和814.67美元/噸（FOBKorea），因為10-11月的結(jié)構(gòu)也從持平轉(zhuǎn)為期貨溢價。
一位中國最終用戶表示，10月份的需求很低。
與此同時，在相關(guān)新聞中，根據(jù)韓國海關(guān)總署9月15日發(fā)布的數(shù)據(jù)，韓國8月份對二甲苯出口量同比下降16.4%至426,317噸，但較7月份增長4.7%。
一家韓國生產(chǎn)商表示，出口同比下降主要是由于一些生產(chǎn)商的檢修和定期降低開工率造成的。
普氏早些時候報道稱，韓國韓華道達(dá)于8月關(guān)閉了位于大山的120萬噸/年P(guān)X生產(chǎn)線，以進(jìn)行定期維護(hù)，持續(xù)到9月底。
與2024年相比，8月份對中國和Unv1的出口量分別下降了12.1%和19%，而對美國的出口量從20,000噸降至2024年8月的零。7月份對美國的出口也為零。據(jù)一位韓國生產(chǎn)商稱，這一下降是由于美國今年早些時候征收的關(guān)稅，他指出PX已經(jīng)幾個月沒有從韓國運往美國了。
海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，8月份運往Unv1的銷量環(huán)比增長一倍多，達(dá)到52,428噸。
從韓國1月至7月的出口量來看，銷量同比小幅下降0.36%至269萬噸。尾盤石腦油價格偏強維持，10月MOPJ目前估價在599美元/噸CFR。
9月15日PX價格上漲，一單10月亞洲現(xiàn)貨在836成交，兩單11月亞洲現(xiàn)貨在836成交。尾盤實貨10月在836有賣盤，11月在835/845商談，9月15日PX估價在836美元/噸，較上周五上漲4美金。
PTA：9月15日PTA現(xiàn)貨價格上漲至4600元/噸，主流基差在01-80，月均價格4634.55元/噸（月均基差01-63.09），月結(jié)價格4680元/噸（月結(jié)基差01-52.13）。
MEG：據(jù)CCF跟蹤統(tǒng)計，9月15日MEG本周及下周現(xiàn)貨偏高價成交在4395元/噸附近，偏低價成交在4362元/噸附近，綜合考慮現(xiàn)貨日均價4378元/噸；10月下期貨偏高價成交在4365元/噸附近，偏低價成交在4340元/噸附近，綜合考慮10月下期貨日均價4352元/噸；另評估寧波市場現(xiàn)貨均價4401元/噸，華南市場非煤制現(xiàn)貨均價4405元/噸（不含合成氣制）。（2025.8.26-2025.9.15MEG月結(jié)參考價：4473.27元/噸；2025.9.1-2025.9.15MEG月均價：4448.18元/噸）
9月8日-9月14日張家港某主流庫區(qū)MEG日均發(fā)貨在3900噸左右；太倉兩主流庫區(qū)MEG日均發(fā)貨在4900噸左右。
9月15日華東主港地區(qū)MEG港口庫存約46.5萬噸附近，環(huán)比上期增加0.6萬噸。其中寧波2萬噸，較上期減少1.0萬噸，9月8日至9月14日寧波主要庫區(qū)日均發(fā)貨約1500噸附近；上海、常熟及南通4.7萬噸，較上期增加1.3萬噸；張家港19.8萬噸附近，較上期增加0.1萬噸，某主流庫日均發(fā)貨約3900噸附近；太倉9.0萬噸，較上期增加1.0萬噸，兩主流庫日均發(fā)貨約在4900噸左右；江陰及常州9.8萬噸，較上期減少0.7萬噸。另外，主流內(nèi)貿(mào)中轉(zhuǎn)罐統(tǒng)計庫存在1.2萬噸附近，較上期減少0.1萬噸。
聚酯：華東一套年產(chǎn)60萬噸聚酯瓶片裝置近日停車，重啟時間未定。
江浙滌絲9月15日產(chǎn)銷高低分化，至下午3點半附近平均產(chǎn)銷估算在5成左右。江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在140%、50%、50%、50%、40%、30%、30%、30%、30%、100%、250%、70%、40%、60%、65%、10%、0%、25%、100%、105%、160%。
9月15日直紡滌短銷售一般，截止下午3:00附近，平均產(chǎn)銷63%，部分工廠產(chǎn)銷：120%、80%、100%、30%、80%、50%、80%、100%、60%、40%。
【趨勢強度】
對二甲苯趨勢強度：0
PTA趨勢強度：0
MEG趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
PX：短期跟隨油價反彈，政策方面，再次強調(diào)對消費方面的支持，后續(xù)關(guān)注落地情況。終端在9月底還有最后一輪補庫，補庫結(jié)束后，中期單邊趨勢或仍偏弱，11-01正套持有，1-5反套。PXN壓縮頭寸220美金以下止盈。供需層面，國內(nèi)PX開工率87.8%（+4.1%）。本周福海創(chuàng)兩條分別為80萬噸的PX裝置升溫重啟，福佳大化70萬噸PX裝置檢修計劃亦未兌現(xiàn)，然中海油惠州1#95萬噸及2#150萬噸PX裝置恢復(fù)近滿負(fù)荷運行。后續(xù)持續(xù)跟蹤浙石化裝置檢修時間公布及盛虹重整裝置停車對PX環(huán)節(jié)的影響。海外周內(nèi)SK仁川短暫著火并未影響PX開工，另外日本ENEOS19萬噸、出光德善26.5萬噸裝置有望重啟。需求PTA負(fù)荷76.8%（+4%）。獨山能源250萬噸重啟，恒力惠州250萬噸重啟，未來福海創(chuàng)450萬噸裝置可能重啟。10月份關(guān)注獨山能源PTA新裝置投產(chǎn)進(jìn)度。英力士125萬噸計劃10月中旬檢修，10-11月份恒力大連裝置或有檢修。
PTA：短期跟隨油價反彈，11-01正套持有，1-5反套。01/05合約PTA加工費反彈空。當(dāng)前PTA現(xiàn)貨加工費跌至138元/噸，11合約加工費240元/噸，01合約加工費280元/噸，均處于下行通道。這也限制了PX加工費擴(kuò)張空間。近期福海創(chuàng)PTA450萬噸裝置可能重啟。10月份關(guān)注獨山能源PTA新裝置投產(chǎn)進(jìn)度。英力士125萬噸計劃10月中旬檢修，10-11月份恒力大連裝置或有檢修。聚酯方面后期天龍20長絲重啟，其他無重啟計劃，聚酯負(fù)荷高點不超過92%
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