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核心觀點(diǎn):
　　本周(20250908-0912)期貨市場(chǎng)滬鋅價(jià)格比上周總體小幅度上漲
　　宏觀政策主導(dǎo)波動(dòng):美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期強(qiáng)化，鋅價(jià)獲宏觀支撐，但國(guó)內(nèi)政策觀望情緒濃厚，基建資金到位率偏低，壓制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。
　　供需矛盾深化:國(guó)內(nèi)冶煉廠檢修增多，但進(jìn)口鋅錠補(bǔ)充疊加社會(huì)庫(kù)存累積，供應(yīng)壓力持續(xù);需求端受環(huán)保限產(chǎn)及淡季拖累，鍍鋅、壓鑄合金開工率維持低位.。
　　成本支撐松動(dòng):國(guó)產(chǎn)礦加工費(fèi)(TC)回升至92.5美元/干噸,進(jìn)口礦TC漲至145美元/干噸，冶煉廠利潤(rùn)修復(fù)至1,200元/噸，增產(chǎn)意愿增強(qiáng)。