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銅觀點(diǎn)
　　昨日滬銅主力合約減倉(cāng)下行，資金在FOMC會(huì)議結(jié)果公布前避險(xiǎn)觀望為主。(1)宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)如期降息25bp，我們此前提示，要判斷降息對(duì)銅價(jià)的影響，并不在降息動(dòng)作本身，而在為何降息以及降息的宏觀背景，目前美國(guó)|仍為“預(yù)防式”降息，美元在降息兌現(xiàn)不久后就可能逐步筑底，對(duì)銅而言，前期寬松交易或基本結(jié)束，關(guān)注后續(xù)宏觀市場(chǎng)風(fēng)格是否切換至復(fù)蘇交易，以及美國(guó)9月非農(nóng)與通脹數(shù)據(jù); (2)基本面“弱現(xiàn)實(shí)+穩(wěn)預(yù)期"狀態(tài)不變:弱現(xiàn)實(shí)在于下半年銅需求或因搶出口、風(fēng)光搶裝潮等因素而邊際走弱，且短期銅價(jià)沖高后下游需求表現(xiàn)受抑制，但由于礦端供給彈性不足，供需惡化幅度有限且已在預(yù)期內(nèi);穩(wěn)預(yù)期在于銅下游終端需求整體韌性較強(qiáng)，非衰退情形下難以出現(xiàn)明顯的需求惡化。展望后市，銅定價(jià)回歸宏觀交易，在美國(guó)未有明確衰退預(yù)期下，中長(zhǎng)期的供需矛盾提供底部支撐，短期交易寬松背景下銅價(jià)震蕩偏強(qiáng)，后續(xù)步入新的上行周期需等待銅的商品屬性及金融屬性共振，關(guān)注后|續(xù)宏觀市場(chǎng)風(fēng)格是否切換至復(fù)蘇交易，主力參考7900081500。