>> 中郵證券-東微半導(688261)AI服務器電源應用起量-250918
| 上傳日期： |
2025/9/18 |
大小： |
603KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
吳文吉,萬瑋 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件
公司發(fā)布2025年半年報，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入6.16億元，同比增長46.79%，歸母凈利潤為2,758.14萬元，同比增長62.80%。
投資要點
單季度營收歷史新高。隨著下游數(shù)據(jù)中心、算力服務器電源等領(lǐng)域景氣持續(xù)向上，公司上半年實現(xiàn)營收6.16億元，同比+46.79%，其中超級結(jié)MOSFET產(chǎn)品實現(xiàn)營收4.69億元，同比增長40.36%；中低壓屏蔽柵MOSFET產(chǎn)品實現(xiàn)營收1.18億元，同比增長62.14%;TGBT產(chǎn)品實現(xiàn)營收2,066.61萬元,同比增長88.62%;超級硅MOSFET產(chǎn)品實現(xiàn)營收168.89萬元，同比增長18.15%;SiC器件產(chǎn)品(含Si2CMOSFET)實現(xiàn)營收34.91萬元，同比增長5.24%;功率器件模塊產(chǎn)品實現(xiàn)營收610.96萬元；歸母凈利潤為2,758.14萬元，同比增長62.80%。
服務器電源領(lǐng)域快速成長，超結(jié)MOS加速放量。上半年工業(yè)通信電源領(lǐng)域(含數(shù)據(jù)中心算力服務器電源)收入占比約39%，同比增長約74%，其中超級結(jié)MOSFET塑封模塊在液冷式算力服務器電源領(lǐng)域取得了量產(chǎn)突破，隨著客戶方案選代，公司將繼續(xù)推進酸化硅，氮化鎵等新材料的應用，未來該領(lǐng)域出貨量將快速增長；車載充電機領(lǐng)域占比約22%，收入同比增長逾90%;光伏逆變器領(lǐng)域占比逾7%，收入同比增長約98%;新能源汽車直流充電樁收入占比約7%，同比增長45%。
投資建議：
我們預計公司2025/2026/2027年營業(yè)收入分別為13.4/17.3/21.6億元，歸母凈利潤分別為1.2/1.9/3.0億元，給予“增持”評級。
風險提示：
市場復蘇不及預期；競爭格局加劇風險；產(chǎn)品研發(fā)及技術(shù)創(chuàng)新不及預期；客戶導入不及預期
|
|
