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【核心矛盾】
　　今日大宗商品情緒性普跌。聚烯烴近期自身驅(qū)動(dòng)相對有限，跟隨宏觀情緒和成本端波動(dòng)為主。從PP基本面看，供給端，在大榭兩套裝置投產(chǎn)完畢后，今年待投產(chǎn)的裝置僅剩廣西石化的40萬噸裝置，后續(xù)投產(chǎn)增量將比較有限，加之近期PP裝置檢修持續(xù)處于高位，PP供給端壓力有所緩解。而在需求端，雖然PP下游需求處于恢復(fù)階段，但今年旺季補(bǔ)庫氛圍并不濃烈，基差持續(xù)偏弱，“旺季不旺”的情況導(dǎo)致PP下方支撐不足，無法形成方向性驅(qū)動(dòng)。從PP估值端來看，PP成本支撐相對PE偏強(qiáng)：1）PP-丙烯價(jià)差大幅壓縮，目前已降至100元/噸以下的極端水平，金能化學(xué)和裕龍石化暫停PP聚合裝置、轉(zhuǎn)而外售丙烯；2）PP-粉料價(jià)差已處于今年低位，中景石化PP聚合裝置停車，粉料裝置負(fù)荷提高；3）PDH裝置利潤明顯回落，當(dāng)前已處于虧損狀態(tài)，PHD開工率出現(xiàn)下滑趨勢。近期在PP價(jià)格不斷下壓的情況下，PP生產(chǎn)利潤顯著壓縮，且已有部分裝置暫停聚合裝置，外賣原料或者轉(zhuǎn)產(chǎn)粉料，這將給PP帶來供給的邊際減量，從而支撐PP價(jià)格。
　　【利多解讀】
　　1. PP估值已處于低位，成本支撐逐步顯現(xiàn)
　　2.丙烯現(xiàn)貨價(jià)格較好，金能、裕龍暫停PP裝置外賣丙烯。
　　3. PDH裝置利潤壓縮，開工率出現(xiàn)下滑。
　　【利空解讀】
　　1.今年的集中投產(chǎn)下，PP供給端壓力持續(xù)偏大。
　　2.旺季需求恢復(fù)緩慢，出現(xiàn)“旺季不旺”的情況。
　　3.出口季節(jié)性走弱疊加出口窗口當(dāng)前處于關(guān)閉狀態(tài)。