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國(guó)內(nèi)光芯片領(lǐng)軍企業(yè)，獲主流客戶認(rèn)可，或深度受益于AIGC發(fā)展
　　公司致力成為國(guó)際一流的光電半導(dǎo)體芯片和技術(shù)服務(wù)供應(yīng)商，從以電信市場(chǎng)為主逐步發(fā)展成國(guó)內(nèi)領(lǐng)軍的“電信市場(chǎng)+數(shù)通市場(chǎng)”協(xié)同拓展的光芯片龍頭企業(yè)。公司已實(shí)現(xiàn)向客戶A1、海信寬帶、中際旭創(chuàng)、長(zhǎng)芯博創(chuàng)等國(guó)際前十大及國(guó)內(nèi)主流光模塊廠商批量供貨，產(chǎn)品用于客戶A、中興通訊、諾基亞等國(guó)內(nèi)外大型通訊設(shè)備商，并最終應(yīng)用于中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)電信、AT&T等國(guó)內(nèi)外知名運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)中。我們上調(diào)原2025、2026年歸母凈利潤(rùn)0.41、0.48億元，并新增2027年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2025-2027年歸母凈利潤(rùn)分別為1.09億元、3.26億元、5.72億元，當(dāng)前收盤價(jià)對(duì)應(yīng)PE為307.5倍、102.7倍、58.6倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　AI算力產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，光芯片市場(chǎng)前景廣闊
　　高速光芯片是現(xiàn)代高速通訊網(wǎng)絡(luò)的核心之一，光芯片作為實(shí)現(xiàn)光電信號(hào)轉(zhuǎn)換的基礎(chǔ)元件，其性能直接決定了光通信系統(tǒng)的傳輸效率。從產(chǎn)業(yè)鏈角度來看，光芯片位于光通信產(chǎn)業(yè)鏈上游，廣泛應(yīng)用于電信和數(shù)通市場(chǎng)；從市場(chǎng)應(yīng)用角度來看，受益于AIGC的快速發(fā)展，光通信迭代加速，高速eml、硅光cw光源等高速光芯片需求不斷凸顯，頭部光芯片廠商或迎來產(chǎn)業(yè)發(fā)展黃金機(jī)遇。
　　公司光芯片業(yè)務(wù)布局完善，行業(yè)地位領(lǐng)先
　　公司主要產(chǎn)品為光芯片，主要產(chǎn)品包括2.5G、10G、25G、50G、100G、200G以及更高速率的DFB、EML激光器系列產(chǎn)品和50mW、70mW、100mW、150mW等大功率硅光光源產(chǎn)品，應(yīng)用于電信市場(chǎng)、數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)、車載激光雷達(dá)市場(chǎng)等領(lǐng)域。經(jīng)過多年研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化積累，公司已建立了包含芯片設(shè)計(jì)、晶圓制造、芯片加工和測(cè)試的IDM全流程業(yè)務(wù)體系，具備多條全流程自主可控的生產(chǎn)線。隨著AI算力需求的持續(xù)爆發(fā)，公司于2024年在AI數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)銷售突破，尤其是硅光方案所需的大功率CW激光器芯片實(shí)現(xiàn)較快發(fā)展，公司市場(chǎng)地位逐步凸顯，未來發(fā)展空間廣闊。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：研發(fā)與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與需求風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)與國(guó)際環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)